Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне инвесторы сокращали свои позиции в безрисквых активах на фоне продолжающегося ралли на фондовых площадках. В результате доходности UST-10 выросли на 7 б.п. до 3.41%. Главным триггером роста фондовых рынков в среду стала квартальная отчетность крупнейшего американского банка JPMorgan: по итогам 3кв09 банк зафиксировал прибыль в размере $0.82 в расчете на акцию по сравнению с прогнозом $0.51 на акцию. Также поддержку рынку оказала публикация стенограммы прошедшего в конце сентября заседания ФРС, из которого участники рынка сделали вывод, что регулятор пока не планирует повышать ставки. Одновременно, вчерашняя статистика США показала менее значительное сокращении розничных продаж в сентябре.

Вследствие вышеперечисленных факторов Dow Jones впервые с октября прошлого года преодолел отметку в 10000 пунктов. Продолжает дешеветь доллар, который подошел уже к уровню в $1.4955/евро. В свою очередь, нефть подобралась к уровню в $76/баррель после данных о более значимом сокращение недельных запасов нефти.

Котировки российских евробондов накануне продолжали консолидироваться вокруг достигнутых ранее уровней. В частности, Rus-30 торговался в районе 113% от номинала, что соответствует доходности в 5.4% годовых. Спрэд между Rus-30 и UST-10 сузился примерно на 10 б.п. – до 200 б.п. Продолжает уверенно снижаться и суверенный риск на Россию, CDS-5 опустились вчера сразу на 10 б.п. до 160 б.п.

В корпоративном секторе активность в настоящее время относительно невысокая. Если во время кризиса крайне сложно было найти котировку на покупку, то сейчас ситуация противоположная: на большой объем довольно сложно найти продавцов. В целом же сохраняется спрос на все валютные облигации (Газпром, ТНК, Евраз), особняком здесь по-прежнему остаются бумаги телекоммуникационного сектора (Вымпелком, МТС).

Рублевые облигации

На рынке корпоративного долга продолжился рост котировок, пддерживаемый высокими ценами на нефть и дальнейшим ослаблением доллара. Однако сделки переместились, преимущественно, в бумаги 2-го эшелона – Северсталь-БО1 (YTP 11,94%), МРСК Юга-2 (YTP 16,27%), Петрокоммерц-7 (YTP 13,34%). В секторе облигаций энергетических компаний необходимо отметить диспропорции, возникшие между биржевыми облигациями ОГК-5 и выпуском компании, размещенным до кризиса. Так, если ОГК5-БО дают доходность 6,15% годовых к июлю 2010 г, то выпуск ОГК5-1 с погашением через 2 года торгуется под 10,5%.

Среди облигаций Москвы активность была сосредоточена в 50-м, 56-м и 63-м выпусках, выросших в пределах 1,5%. В результате самый дальний 7-летний выпуск Москва-56 уже дает по доходности ниже 10% годовых (9,87% по цене закрытия).