Вчера на рынке КО США наблюдалось снижение котировок, несмотря на вышедшие данные, способные дать толчок росту котировок. В частности, данные по промпроизводству оказались ниже ожиданий, кроме того хуже ожиданий вышли данные и по запасам топлива в США, вызвавшие рост цен на нефть почти на $2. По всей видимости, на рынке уже начались продажи в ожидании сегодняшних данных по инфляции за август, что вызвало рост доходности10-летних КО США до уровня 4,17% годовых. Рынок российских еврооблигаций по-прежнему демонстрирует устойчивость к снижению котировок американского долга. В результате спред Rus-30 к 10-летним КО США сузился до 111 б.п. Скорее всего, высокая инфляция в августе уверит инвесторов в повышении ставки на ближайшем заседании ФРС 20 сентября, что будет способствовать сохранению нисходящего ценового тренда. Позитивный настрой рынка российских еврооблигаций будет способствовать дальнейшему сужению спредов к КО США. Сегодня в центре внимания корпоративного рынка будет банковский сектор, так как Moody`s поставило рейтинги 9 российских банков в список на пересмотр с возможным повышением.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

Вчера внимание инвесторов было сосредоточено на первичном рынке, где состоялись размещения рублевых облигаций всех секторов рынка. Все запланированные аукционы прошли успешно при значительном превалировании спроса над предложением. В результате эмитенты получили возможность привлечь средства существенно дешевле по сравнению со ставками вторичного рынка.

Так, при размещении ОФЗ совокупный объем спроса превысил 41 млрд руб по сравнению с объемом эмиссии 14 млрд руб. Более значительное превышение спроса было отмечено на самый дальний выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией свыше 10 лет. Доходность по цене отсечения оказалась ниже значения предыдущего дня на 8 б.п. и составила 6,88% годовых. На аукционе ОФЗ 46017 значение средневзвешенной доходности было ниже доходности выпуска на предыдущих торгах на 13 б.п. (6,77% годовых).

В секторе субфедеральных бумаг, где состоялось размещение сразу двух выпусков – Москвы и Иркутской области, объем поданных заявок в 4 раза превышал объем предложения. При этом, доходности обоих выпусков оказались существенно ниже как прогнозов организаторов, так и ставок сопоставимых по длине выпусков эмитентов на вторичном рынке. Для Иркутской области средневзвешенная доходность составила 7,62% годовых по сравнению с ожидавшимся уровнем 8% годовых. Размещение 43-го выпуска Москвы, как мы и ожидали, прошло по доходности близкой к 6% годовых – средневзвешенный показатель составил 6,07% годовых. На предыдущих торгах МГор-29, близкий по дюрации к МГор-43 торговался под 6,44% годовых. Однако уже на вчерашних торгах доходность 29-го выпуска снизилась на 26 б.п. – до 6,18% годовых. Облигации Финанс-банка, размещавшиеся в корпоративном секторе также были размещены на 50 б.п. ниже ожидавшегося организаторами уровня. Доходность по результатам размещения составила 8,5% годовых.

Вторичные торги вчера были достаточно неактивными. Сегодня притока средств на вторичный рынок также не ожидается до завершения запланированных размещений. С учетом резкого роста котировок накануне, когда инвесторы закладывали в цены результаты первичных размещений, в ближайшие два дня на рынке может наблюдаться коррекция цен вниз, несмотря на значительный объем незадействованных в аукционах средств.

комментарий