ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX курс евро продолжил снижение против доллара, составив к текущему моменту 1,3490 (-1,2 цента). Движение вниз было обусловлено закрытием коротких позиций по долларам в свете последних событий (проблемами на рынке низкокачественных ипотечных закладных в Штатах). Поразительно, но инвесторы перед лицом кризиса предпочитают именно доллары, а не евро, даже несмотря на то, что корни проблемы-то находятся в США. Все-таки более чем пятидесятилетнее пребывание в качестве мировой резервной валюты что-то да значит!

У нас нейтральный взгляд на рынок евро-доллар в краткосрочной перспективе. Мы полагаем, что евро уже достаточно перепродан против доллара, чтобы продолжить падение. На внутреннем валютном рынке курс доллара вырос более чем на 6 копеек до 25,56 рублей в связи с позитивной динамикой американской валютой на FOREX. Мы полагаем, что сегодня доллар продолжит рост по той же причине.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась на 24 млрд. рублей до 929,3 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором на утро 15.08.2007 г. составило 18,6 млрд. рублей. Сегодня запланирована уплата авансовых платежей по ЕСН и страховым взносам, а также половины суммы акцизов. По всей вероятности ставки на денежном рынке подрастут.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации И вновь новости о жертвах «болезни» subprime спровоцировали всплеск risk aversion в мире: вчера инвесткомпания Sentinel Management Group Inc. заявила о том, что фактически оказалась перед лицом вынужденной ликвидации в связи с убытками по кредитным операциям. Инвесторы бежали с фондовых рынков, а Treasuries росли - доходность UST10 составила 4,72%, снизившись на 4 б.п. Тем временем опубликованные цифры PPI оказались смешанными: индекс вырос на 0,6% и на 0,1% в стержневом исчислении при прогнозе +0,2% по обоим показателям. На фоне выхода столь неопределенных данных игроки выбрали в качестве движущих факторов дня негативные новости о последствиях кредитного кризиса и слабые результаты обнародованной вчера финансовой отчетности корпораций.

Сегодня планируется публикация CPI и ряда второстепенных индикаторов. Пока мировой рынок лихорадит, трудно строить прогнозы. Похоже, пока логика поведения рынкапроста: инвестбанки и компании заявляют о проблемах subprime – рынки падают, а UST растут, новостей с subprime-ипотечного рынка нет – на фондовых площадках и EM намечается стабилизация и несмелый рост, а Treasuries снижаются. Выздоровление откладывается.

Российские еврооблигации Emerging Markets вместе с за мировыми фондовыми рынками почувствовали себя плохо, кредитные спреды вчерарезко расширились: спред EMBI+ стал шире на 10п. – 215п., суверенный спред Russia30 – UST10 увеличился до ставших уже привычными 134п. Однако в цене наша «тридцатка» снизилась не столь значительно – до 110% от номинала – заметной активности на рынке евробондов нет. Пока не видно признаков стабилизации на мировых рынках – рисовать перспективы рынка Emerging debt преждевременно.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В государственном секторе котировки снизились в связи с оттоком капитала из активов развивающихся стран. Мыполагаем, что падение в сегменте ОФЗ продолжится и сегодня. Пока трудно сказать, насколько глубокой окажется коррекция, однако многие бумаги уже достигли своего локального дна и дальнейшее их падение будет затруднено. Сегодня запланировано доразмещение ОФЗ 46021 объемом 12 млрд. рублей, а также выплата 3 купонов ОФЗ на сумму 6,3 млрд. рублей.

Корпоративные облигации В сегменте рублевых долгов продолжаются продажи. Сегодняшний день, по всей вероятности, не станет исключением. Мы ждем негативного изменения котировок в связи с ухудшением инвестиционного климата, а также падения цен ОФЗ.