Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[15.08.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика в движении котировок с преобладанием повышательной тенденции. Суммарный объем торгов по негосударственным бумагам по итогам дня составил 10,5 млрд. руб., весьма высокий показатель для начала недели. Однако столь существенные обороты также как и в пятницу, были достигнуты за счет очень крупных точечных сделок (в частности по 4-му выпуску Московской области). В корпоративном секторе достаточно активно торговался 5-й выпуск РЖД с погашением в январе 2009 года, прибавивший 0,05%, доходность по цене закрытия составила 6,97% годовых (-2 б.п.)

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,02%, муниципального сектора – снизилась на 0,03%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,01%.

Сегодня состоится выплата авансовых выплат НДС и страховых взносов, что может спровоцировать рост ставок на МБК. В то же время суммарный объем остатков на корсчетах и депозитных счетах коммерческих банков сейчас находится на очень высоком уровне. Сегодня с утра этот показатель достиг 733,1 млрд. руб., что является максимальным значением за полтора года.

В целом наш взгляд на рынок остается умеренно-позитивным. Основным фактором поддержки выступают ожидания укрепления рубля и крайне высокая рублевая ликвидность, которая позволит рынку спокойно «переварить» внушительный объем первичных размещений, которые пройдут на этой неделе (корпоративные выпуски на 10 млрд. руб. и ОФЗ АД на 10 млрд. руб.). Потенциальную опасность представляет собой публикация ключевых инфляционных показателей в США, которые могут повлиять на оценку вероятности повышения учетной ставки ФРС и привести к росту волатильности на внешнем рынке.

Первичный рынок. На этой неделе внимание инвесторов будет обращено на весьма насыщенный, особенно для августа, календарь первичных размещений. В среду состоится аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ АД 46017 на сумму 10 млрд. руб. Аукционы по размещению 3-х корпоративных выпусков, САН Интербрю Финанс-02, Никосхим-Инвест-02 и 3-его выпуска Самарской области суммарным объемом 10 млрд. руб. намечены на 17 августа.

На наш взгляд, самым интересным с точки зрения перспектив снижения кредитного спрэда станет размещение выпуска Никосхим-Инвест-02, где организаторы выпуска ориентируют рынок на 12,35-12,65% к годовой оферте. Два других аукциона – по размещению 5-летних облигаций Самарской области (прогноз организаторов 7,53-7,63% годовых) и 3-х летнего выпуска САН-Интербрю Финанс (прогноз организаторов 8,0-8,3%) представляют интерес скорее для спекулянтов, нерезидентов и безудержных оптимистов, ставящих на дальнейший рост внутреннего рынка долга. Остается надеяться, что участие нерезидентов в размещении, в особенности свежего регионального выпуска, не скажется на будущей ликвидности облигаций.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке установилось относительное равновесие. Перемирие в Ливане привело к ослаблению спроса на us-treasuries как на защитные бумаги и вызвало небольшое снижение котировок. Впервые более чем за 2 недели доходности 10-летних us-treasuries достигли уровня 5% годовых.

С утра кривая доходностей выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются на уровне 5,02% годовых (+2 б.п.), 5-летние – на уровне 4,95% (+2 б.п.) Доходности 10-летних us-treasuries составляют 5% годовых (+1 б.п.), 30-летних – 5,12% годовых (+1 б.п.).

Сегодня будет опубликован первый из ключевых инфляционных показателей за июль, индекс цен производителей. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, в июле PPI может вырасти на 0,4% после роста на 0,5% в июне. Июльские темпы роста PPI Core, как ожидается, могут совпасть с июньскими 0,2%. Если фактические значения окажутся выше прогнозных, us-treasuries могут продолжить снижение, начавшееся в пятницу. Если же данные совпадут с прогнозами, не исключено, что рынок отнесется к этому достаточно равнодушно, даже несмотря на то, что годовой CPI Core в это случае составит 2,7%, что значительно выше «комфортной зоны». Помимо этого сегодня выходят данные по совокупному притоку капитала в США по итогам июня, а также статистика по строительному рынку, одному из секторов экономики, вызывающих основное беспокойство ФРС.

Emerging markets. Индекс еврооблигаций развивающихся cтран EMBI+ упал на 0,05%, а его спрэд сузился на 2 б.п. и составил 180 б.п. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия и его спрэд потеряли 0,15% и 1 б.п. до 101 б.п. соответственно. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» вчера упали на 0,188%, и к моменту закрытия уровень котировки составил 129,250 (по bid) процентов от номинала. На данный момент облигации торгуются на уровне 129,125/129,375 процентов от номинала со спрэдом к UST-30 в 152 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 109,438/109,563 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 104 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр