МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[15.08.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Рынок рублевых облигаций продолжил раллировать в пятницу на фоне одновременного действия ряда позитивных факторов. Так, курс рубля в пятницу укрепился до 28.300 (минимум с начала июня 2005 г.), цены на нефть достигли нового абсолютного максимума ($67/барр.), а цены еврооблигаций РФ достигли исторических максимумов. На этом фоне, цены ОФЗ выросли еще на 0.5-1%, а доходности всех длинных ОФЗ опустились ниже отметки 8.0% годовых. Объемы торгов (около 2 млрд. руб.) остались на достаточно высоком уровне. Вслед за таким ростом цен в госбумагах продолжили раллировать все остальные сегменты – муниципальные и корпоративные облигации. Тем не менее, рост цен негосударственных бумаг не превысил 0.2-0.4% в виду более
короткой дюрации, чем в ОФЗ.

Крайне высокие цены на нефть вселяют в инвесторов оптимизм, что рублевая ликвидность банковской системы продолжит увеличиваться, что при умеренном предложении эмиссий облигаций на первичном рынке будет стимулировать дальнейший рост цен рублевых облигаций.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Еврооблигации РФ в пятницу и сегодня демонстрируют серьезное ралли на фоне растущего рынка US Trys и высоких цен на нефть. Еврооблигации РФ достигли сегодня исторических максимумов. Доходность US Trys серьезно снизилась в пятницу, продолжая позитивно отыгрывать комментарии ФРС относительно состояния экономики и инфляции. Доходность 10Y UST упала в пятницу с 4.32% до 4.24% годовых. Отметим, что уровень 4.40% годовых по 10Y UST стал серьезным уровнем сопротивления, не сумев пройти который рынок начал обратное движение.

Многие инвесторы полагают, что цикл роста процентных ставок ФРС может в 2006 г. взять паузу, поэтому расценивают доходность по 10Y UST, как привлекательный для покупок. Мы так же советовали инвесторам формировать длинные позиции в еврооблигациях РФ при достижении доходностью 10Y UST отметки 4.40% годовых. На фоне роста US Trys еврооблигации РФ в пятницу в пятницу выросли на ½-1 п.п. Россия-30 закрылась в пятницу в Москве на уровне 111.500, а спрэд расширялся до 135 б.п. Сегодня Россия-30 подросла к обеду до 112.00-112.125 (исторический максимум), а спрэд сузился до 133 б.п.

Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок, ожидая снижение доходности 10y UST до 4.0% годовых к осени и как минимум сохранение российского спрэда на текущем уровне (130-140 б.п.).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр