Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[15.08.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В ПЯТНИЦУ котировки рублевых облигаций продолжили отыгрывать результаты аукциона по новому выпуску Газпрома, доходность которого, как и ожидалось ранее, определилась с глубоким дисконтом ко вторичному рынку. Однако торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций начинает снижаться. По итогам дня биржевые обороты сектора составили 7,1 млрд. рублей по сравнению с 9,86 млрд. рублей днем ранее.

Лидером по торговым оборотам в секторе негосударственного долга стали облигации Москва 39 (+0,23%), с которыми было заключено 59 сделок на сумму свыше 1,58 млрд. рублей. Другие выпуски московского правительства также демонстрировали позитивную динамику. К вечеру котировки наиболее активно торговавшихся облигаций города Москвы в среднем выросли на 0,18%.

В секторе корпоративного долга на пятничных торгах наиболее активно торговались облигации Евросеть 01, стоимость которых к вечеру выросла на 0,24%. Корпоративные облигации эмитентов первого эшелона на пятничных торгах практически не торговались. Небольшой интерес наблюдался в облигациях ФСК ЕЭС 01 (+0,05%) и Лукойл 02 (+0,15%), котировки которых к вечеру подросли.

Государственные рублевые долговые инструменты в пятницу продолжили демонстрировать позитивную динамику. По итогам торгов котировки наиболее активно торговавшихся бумаг в среднем выросли на 0,3% (ОФЗ 46014 (+0,48%), ОФЗ 25057 (+0,28%), ОБР 03 (+0,01%).

СЕГОДНЯ пройдут первые налоговые платежи текущего месяца (уплата ЕСН и страховых взносов), однако мы полагаем, что данное событие не приведет к существенному росту ставок на денежном рынке. Несмотря на это, сегодня на рынке внутреннего рублевого долга может начаться краткосрочная коррекция в облигациях первого эшелона и города Москвы, вызванная желанием отдельных участников рынка зафиксировать прибыль после стремительного роста прошлой недели.

В долгосрочной перспективе мы не видим существенных причин для роста доходностей и продолжаем считать, что в ближайшее время кардинальных перемен на внутреннем долговом рынке не произойдет. Однако, по нашему мнению, облигации эмитентов первого эшелона в настоящее время уже практически полностью исчерпали потенциал роста. На этом фоне мы рекомендуем инвесторам обращать больше внимания на облигации эмитентов второго-третьего эшелонов, спрэды которых, на фоне сохраняющегося интереса к рублевым долговым инструментам, будут сокращаться.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Котировки американских казначейских обязательств на пятничных торгах возобновили рост. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries снизилась с 4,31% до 4,25% годовых. Таким образом, динамика котировок последних двух торговых дней прошлой недели целиком отыграла падение двух предыдущих недель. По итогам недели доходности десятилетних us-treasuries снизились на 14 пунктов.

Выход статистики по торговому балансу и по импортным/экспортным ценам, которая была опубликована в пятницу, практически не оказала никакого влияния на рынок us-treasuries. Торговый дефицит США в июне составил $58,82 млрд., по сравнению с пересмотренным в сторону увеличения значением за май – $55,43 млрд. Напомним, что ранее экономисты, опрошенные агентством REUTERS, в среднем прогнозировали, что торговый дефицит США в июне вырастет до $57,3 млрд. Изменение индекса цен на импортные/экспортные товары в июле также оказалось более значительным, чем ранее ожидалось. Импортные цены в июле выросли на 1,1% (ранее ожидалось увеличение на 0,7%), экспортные цены выросли на 0,1% (ранее ожидалось снижение на 0,1%).

EMERGING MARKETS. Котировки еврооблигаций стран с развивающимися экономиками по итогам прошлой недели изменились не существенно. За неделю индекс EMBI+ вырос на 0,03%, спрэд индекса вырос на 9 б.п. до 289.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Котировки российских еврооблигации по итогам недели продемонстрировали более позитивную динамику. За неделю индекс EMBI+ Россия вырос на 0,52%. Спрэд индекса расширился на 9 б.п. до 135 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуется на уровне 111,88/112,06 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 составляет 134 б.п.

На предстоящей неделе в США ожидается выход ряда макроэкономических данных, способных оказать давление на котировки us-treasuries. Наиболее важные данные ожидаются завтра, когда состоится публикация индекса розничных цен CPI. В настоящее время, экономисты, опрошенные агентством REUTERS, в среднем прогнозируют, что розничные цены в июле выросли на 0,2%. Однако первое давление на рынок может быть оказано уже сегодня. Напомним, что сегодня ожидаются данные по счету движения капитала США. Мы полагаем, что участники рынка будут внимательно следить за изменением интереса к американским активам со стороны иностранных инвесторов.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов