ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Сюрприза не получилось

• Доходность Treasuries резко выросла, нефть стабильна

• Оптимизм настиг российские еврооблигации

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция закончилась, толком не начавшись

• Плавающая ставка вызывает все меньший интерес

• ВымпелКом размещается ниже номинала

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Бивалютная корзина вчера заметно подешевела, ставки рынка межбанковских кредитов были довольно стабильны

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Распадская: операционные результаты 2К 2009 и 1П 2009 г.

• Концерн «Тракторные заводы»: подготовка к реструктуризации

• Сбербанк: отчетность за 1К 2009 г. по МСФО

• Правительство обещает поддержку ЧТПЗ в получении госгарантий по кредитам на RUB4.5 млрд. (Интерфакс)

• Wal-Mart хочет купить «Копейку»(Коммерсант)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом большого навеса первичного предложения, а также возросших валютных рисков, рассчитывать на снижение доходности рублевых облигаций в ближайшее время не приходится, даже с учетом возможности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ. В этой ситуации лучше приобретать бумаги на первичном рынке, рассчитывая на премию за первичное размещение. Но если вопрос стоит о покупке бумаг на вторичном рынке, то мы советуем обратить внимание на выпуски РЖД-12, РЖД-16, МТС-4

• Из более рискованных бумаг нам нравятся выпуски Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• Данные по инфляции в США за июнь

• Размещение ОФЗ 25065, Интерград-1