Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Совокупность макроэкономических данных, вышедших вчера в США, и хороший результат Goldman Sachs во 2кв09 вернули инвесторам оптимизм, способствуя повышению спроса на более рисковые активы. Увеличение розничных продаж (впервые за последние 5 месяцев) в сочетании с ростом цен в производстве и сокращением запасов продукции на складах демонстрирую некоторое оживление в экономике США:

• Розничные продажи выросли на 0,6% (прогноз – 0,4%, максимальный рост за 5 мес);

• Цены производителей в июне выросли на 1,8% к маю (прогноз +1%), в том числе – ядро индекса – выросло на 0,5% при прогнозе +0,1%.

• Товарно-материальные запасы в США в мае сократились на 1% (прогноз –0,8%).

Российский рынок не остался в стороне от международных тенденций. Суверенный бенчмарк Rus-30 прибавил в цене сразу 1 п.п., закрываясь на уровне 98,75/99% (YTM 7,7%). Учитывая противоположное движение UST-10, спред между российским и американским долгом сузился сразу на 30 б.п. – до 425 б.п. Также наблюдалось снижение CDS развивающихся стран.

В корпоративном сегменте активность остается крайне низкой, однако на фоне общего улучшения настроения появились заявки на покупку.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга остается крайне низкой в связи с летним затишьем и волной размещений новых выпусков. Объем торгов остается на минимальном уровне, едва превышая 1 млрд руб, а оборот по отдельным наиболее ликвидным выпускам не превышает 50 млн руб.

Вчера состоялось размещение нового выпуска Вымпелкома на 10 млрд руб. Эмитент установил ставку купона в размере 15,2% годовых к 2-летней оферте, что на 30 б.п. меньше нижней границы прогнозного диапазона (15,5-16,0%). Неиспользованные на аукционе средства вернулись на вторичный рынок, вызвав спрос на облигации МТС-4 (YTP 15%). До конца недели пройдет закрытие книги заявок по облигациям Дальсвязи и Газпромнефти.

Корпоративные новости

Концерн Тракторные Заводы договаривается о реструктуризации

Президент Концерна сообщил о проведении переговоров по реструктуризации 2-го и 3-го выпусков облигаций. Также он заявил, что группа планирует привлечь стратегических инвесторов. Согласно комментариям Болотина компания уже договорилась о пролонгации кредитов на 21 млрд руб на 1-2 года.

Привлечение стратегических инвесторов планируется для того, чтобы снизить долговую нагрузку группы. Предполагаемый объем допэмиссии составляет 20-23 млрд руб.

В целом Концерн Тракторные Заводы находится сейчас в сложном положении, и мы полагаем, что вхождение в капитал стратегических инвесторов возможно после достижения договоренности с держателями облигаций.