Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[15.06.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

События В среду продажи на рублевом долговом рынке продолжились на фоне роста торговой активности во втором эшелоне корпоративного сегмента. В течение дня падение котировок длинных корпоративных бумаг (РЖД-7, ФСК ЕЭС-2) достигало 40 б.п., однако ближе к окончанию торговой сессии, рынок скорректировался, закрывшись с меньшими потерями.

В муниципальном секторе за последние 10 дней шестой выпуск Мос области потерял 84 б.п., за это время доходность бумаги выросла на 20 б.п. Несмотря на сложную конъюнктуру рублевого долгового рынка, у Минфина вчера не возникло сложностей при доразмещении очередного транша выпуска ОФЗ 46018 объемом 9 млрд руб. Несмотря на невысокий уровень спроса на аукционе (11 млрд руб.), премия в доходности по цене отсечения составила 7 б.п.

Treasuries – высокая майская инфляция вызвала коррекцию в UST Выросший индекс потребительских цен в мае (годовая базовая инфляция в мае достигла 2,4%, в то время как ФРС рассматривает 2% в качестве критического уровня) вызвал коррекцию на рынке Treasuries. Пробив уровень в 5%, 10-летние ноты взяли недолгую паузу, затем однако закрепившись выше уровня 5,05%. Таким образом, учитывая высокий уровень инфляции в США, ответ на вопрос, станет ли Фед повышать ставку 29 июня, становится очевидным, а перспективы роста доходности UST – неизбежными.

Торговые идеи: В рамках продолжающейся коррекции на рынке мы по-прежнему рекомендуем инвесторам придерживаться защитной стратегии и приобретать короткие облигации 2-3 эшелонов. В прошедшую пятницу на ММВБ начались вторичные торги по выпуску компании Лаверна. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску Лаверна к оферте через 10 мес. составляет 11%, чему соответствует цена 100,39% – и рекомендуем держать бумагу инвесторам, купившим облигации на аукционе.

Из недооцененных выпусков мы рекомендуем к покупке Сибирьтел-4 с целью 104,75%-104,80%. Большой объем предложения по бумаге обвалили котировки выпуска на 50 б.п., и в настоящий момент Сибирьтел-4 выглядит неоправданно дешево.

Мы по-прежнему считаем недооцененными выпуски Талосто, Инком-Лада-2 и Мастер-Банк-2.

На этой неделе Коррекция мировых фондовых рынков будет ограничивать оптимизм внутреннего рынка на этой неделе. Мы рекомендуем воздержаться от вложений в длинные голубые фишки и обратить внимание на среднесрочные инструменты (10-24 мес.) 2-3 эшелонов корпоративного сектора.