ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Быки так просто не сдаются
• Безработица камнем тянет американскую экономику на дно
• Доходность Treasuries стабильна
• Российские евробонды – коррекция почти началась

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция пришла
• ФСФР предлагает упростить реорганизацию
• МОЭК отказывается от облигаций

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера валютные торги прошли без участия ЦБ
• Несмотря на удешевление рубля, денежный рынок был спокоен
• Оптовые цены растут из-за дорожающего сырья

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Заводы Гросс отказываются от реструктуризации долга по облигациям
• Мечел предварительно договорился с банками о переносе срока выплат по бридж-кредиту на сумму US$1.5 млрд. (Ведомости)
• Сбербанк выделит кредит КАМАЗу объемом RUR1.5 млрд. и сроком до конца года (Интерфакс)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных США по инфляции, промышленному производству за апрель и движению капитала за март
• Оферты: Банк Зенит-3, ТехноНИКОЛЬ-Финанс-1, ТГК-8