ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Отрезвляющая статистика

• ФРС нарастит обороты?

• На российском рынке по-прежнему оптимизм, CDS еще оптимистичнее

• Минфин научит корпорации занимать

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Выстраивание кривых доходности

• Размещения без премий

• Минфин тоже настроен занимать

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• На денежном рынке все спокойно

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• X5: отчетность за 2008 г. по МСФО

• СЗТ: итоги 2008 г. по РСБУ

• ИжАвто меняет собственника и надеется на Ростехнологии

• Fitch понизило рейтинг банка Альянс до RD (ограниченный дефолт)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• На наш взгляд, ралли на рынке еврооблигаций зашло слишком далеко, с учетом сохраняющихся рисков в мировой финансовой системе. Риски болезненной коррекции возрастают. Мы рекомендуем использовать нынешний рост котировок для сокращения позиции в ликвидных еврооблигациях.

СЕГОДНЯ

• Размещение ОФЗ 25064, Москва-54, ЕБРР-5

• Погашение выпуска Российские коммунальные системы-1