Внутренний рынок:

На рынке облигаций рабочая неделя открылась нейтральной динамикой котировок долговых бумаг первого-второго эшелонов. Пока мы не видим оснований для серьезного ослабления текущего тренда. На рынке по-прежнему много «избыточной» ликвидности, приток которой обеспечивается как за счет средств пенсионных накоплений, так и за счет средств от carry-trade на укреплении рубля и ожидания очередного снижения процентных ставок Банком России. Тем не менее, в среднесрочной перспективе существуют риски того, что по мере как данные факторы будут отыграны, спрос может существенно сократиться, в результате чего долговой рынок потеряет свою ликвидность. Полагаем, что рост котировок будет преобладать и на текущей неделе.

На текущей неделе на первичном рынке пройдут размещения трех эмитентов: во вторник Мечел предложит инвесторам 2-й выпуск биржевых облигаций объемом 5 млрд. руб., Москомзайм в среду проведет размещение 48-го выпуска на 10 млрд. руб., а в четверг ВТБ выведет на рынок 3 выпуска биржевых облигаций на 20 млрд. руб. Так как подавляющее большинство корпоративных эмитентов организуют размещения по схеме «бук-билдинг», полагаем, что сами аукционы будут носить скорее «технический» характер. Спрос на очередной выпуск г.Москвы, на наш взгляд, будет обеспечен со стороны крупных участников рынка.

На середину торгового дня в понедельник с наибольшими оборотами росли РСХБ-3 (+4,74% от цены открытия), Система-3(+1,18%), Москва49(+0,51%), Москва56(+0,26%), Москва62(+0,15%), УрСИ-8(+0,09%), РЖД БО-1(+0,05%), Икс5-4(+0,04%). Снижались котировки следующих бумаг – ЛУКОЙЛ БО-18(-0,1%), РЖД-9(-0,15%), Волгогр-4(-0,16%), МТС-4(-0,16%), Мечел БО-1(-0,24%).

Общий объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ на утро понедельника вырос на 17,9 млрд. руб. и составил 1 347,9 млрд. руб. Конъюнктура денежного рынка благоприятна – ставки Mosprime O/N – 3,65%, 1M – 4,21%, 3M – 4,51%. Кривая NDF вновь снизилась и выглядит следующим образом – 1M – 3,7%, 3M – 3,96%, 1Y – 4,71%. По итогам второй половины торгового дня в понедельник доллар вырос к рублю на 0,32% до 29,392 руб., а евро снизился на 0,04% до 40,283 руб. В результате курс бивалютной корзины подрос на 0,09%, и составил 34,291 руб.

Рынок US Treasuries и еврооблигаций:

Текущая неделя будет насыщена макроэкономическими публикациями, но, полагаем, что основное внимание участников рынка направлено на заседание ФРС по ставке в середине недели. Изменения ставки не ожидается, однако инвесторы опасаются принятия чиновниками от ФРС мер по изъятию ликвидности. Квартальные данные по Еврозоне по безработице демонстрируют снижение на 0,2% против 0,5% периодом ранее. Макростатистика из США в понедельник за исключением данных по вложениям нерезидентов также оказалась неплохой – индекс деловой активности, Empire manufacturing, в марте снизился слабее ожиданий, до 22,86п.; промышленное производство в феврале выросло на 0,1% (прогноз на уровне 0%), а загрузка производственных мощностей выросло до 72,7% (прогноз – 72,5%). В то же время данные по объемам чистых вложений нерезидентов в американские активы за январь показывают существенное снижение – лишь $19,1 млрд. против прогнозировавшихся $47,5 млрд. В понедельник, к открытию американского рынка кривая UST изменилась незначительно и выглядит следующим образом - UST-2 – 0,964% годовых(+1 б.п. к пятнице), UST-10 – 3,718% годовых(+1 б.п.), UST-30 – 4,65% годовых(+2 б.п.). В сегменте российских еврооблигаций чуть более активны продавцы - Rus-30 снизилась на 0,06% до 115,45% от номинала, доходность выпуска составляет 4,954% годовых(-7 б.п.). Спрэд между Rus-30 - UST-10 сузился на 2 б.п. до 124 б.п.