Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[15.03.2007]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Внутренний долговой рынок

Вчера внимание участников внутреннего долгового рынка было обращено на аукционы по доразмещению выпусков ОФЗ-46020 и ОФЗ-46018. Объем предложения составил 13 млрд. руб. и 12 млрд. руб. соответственно. По результатам аукционов облигации обоих выпусков были размещены почти в полном объеме. Средневзвешенная цена по облигациям составила 101,3717% от номинала и 110,4595% от номинала соответственно. Как мы и предполагали, облигации были размещены с минимальной премией к доходности – по 1 б.п. к уровням закрытия предыдущего дня. Таким образом, доходность по средневзвешенной цене по облигациям ОФЗ-46020 составила 6,91% годовых, а по облигациям ОФЗ-46018 – 6,64% годовых. Высокий спрос при размещении, 28,908 млрд. руб. на ОФЗ-46020 и 24,71 млрд. руб. на ОФЗ-46018, обеспечил хорошую поддержку облигациям на вторичном рынке. В корпоративном секторе торги проходили неактивно, а обороты по сравнению с предыдущем днем снизились. Суммарный торговый оборот по бумагам негосударственного сектора по итогам дня составил 7,11 млрд. руб.

На денежном рынке ситуация ухудшилась в связи с предстоящей сегодня авансовой уплатой ЕСН и страховых взносов. Сегодня с утра ставки на МБК составляют 7-8%. Объем сделок прямого РЕПО коммерческих  банков с ЦБ увеличился до 32,95 млрд. руб.

Сегодня состоятся размещения двух выпусков в корпоративном секторе. ОАО «Якутскэнерго» разместит облигации 2-ой серии общим объемом 1,2 млрд. руб. Срок обращения облигаций – 5 лет.Согласно прогнозам организаторов (ТрансКредитБанк), доходность к 2-х летней оферте при размещении должна составить 8,7-9,2% годовых. Также состоится размещение 2-го выпуска облигаций ОАО «КИТ Финанс». Объем предложения составляет 2 млрд. руб. Облигации погашаются в марте 2010 года, а также имеют 1,5 – годовую оферту.

Сегодня также ЦБ предложит новый выпуск ОБР на 250 млрд. руб., который предназначен, главным образом, для стерилизации денежных средств вырученных от IPO Сбербанка. Оплата акций полученных по итогам IPO будет продолжаться до 21 марта. Так, что сегодня будет размещена относительна небольшая часть выпуска.

 Внешние долговые рынки

US-treasuries. На внешнем долговом рынке основным событием среды стала публикация очередной макростатистики США, повлекшая падение котировок и рост доходностей us-treasuries, однако реакция была кратковременной. Данные по импортным и экспортным ценам США за февраль 2007 года, оказались далеки от прогнозов экономистов. Так, цены на импорт по итогам прошедшего месяца выросли всего на 0,2%, в то время как экономисты, опрошенные REUTERS, ожидали роста в 0,8%. Данные за предыдущий месяц были пересмотрены с -1,2% до -0,9%. Цены на экспорт увеличились на 0,7% вместо прогнозируемых 0,2%, что в свою очередь может является дополнительным аргументом в пользу роста инфляции внутри страны. За январь рост цен составил 0,4%, вместо публикуемых ранее 0,3%. «Масла в огонь» добавили данные по счету текущих операций платежного баланса США за 4 кв. 2006 года, дефицит которого уменьшился с $204 млрд. до $195,8 млрд. Данный уровень дефицита является минимальным с 3-го квартала 2005 года. Цифры за 3-й квартал 2006 года были увеличены до $229,3 млрд. (против $225,5 млрд. ранее).

Реакция на статистику была кратковременной и в итоге рост доходностей составил всего 1-2 б.п. Позднее падение котировок продолжилось на фоне фиксации прибыли, что вызвало рост доходностей еще на 5-6 б.п.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: 2-летние облигации торгуются с доходностью в 4,58% годовых (+8 б.п. по сравнению с утренними уровнями среды), 5-летние – с доходностью в 4,46% годовых (+7 б.п.). Доходности 10-летних treasuries составляют 4,54% годовых (+6 б.п.), 30-летних – 4,7% годовых (+6 б.п.).

Сегодня выйдут данные по инфляции в промышленном секторе США (PPI) за февраль 2007 года. Как ожидают экономисты, опрошенные REUTERS, рост инфляции в прошлом месяце составит 0,50%. Напомним, что в январе индекс упал на 0,6%. Базовая инфляция (не учитываются цены на энергоносители и продовольствие), согласно прогнозам, выросла на 0,2%, как и в предыдущем месяце.

Emerging markets

На emerging markets сохраняется относительная стабильность. Индекс EMBI+ вырос на 0,07%, его спрэд уменьшился на 3 б.п. до 185 б.п. Индекс EMBI+ Россия также прибавил 0,07%, а спрэд индекса составил 112 б.п. (+2 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на данный момент торгуются на уровне 113,438/113,5 с доходностью 5,65% годовых, спрэд к UST-10 расширился до 121 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Завершение очередной синдикации кредита или размещение выпуска еврооблигаций или CLN происходят с такой же частотой как размещения выпусков рублевых облигаций. Вчера стало известно о доразмещении выпуска еврооблигаций Промсвязьбанка на $100 млн., CLN девелоперской компании – «Группы Миракс» ($180 млн.) и размещении нового выпуска еврооблигаций Пробизнесбанка ($200 млню). По нашим оценкам с начала года российские эмитенты привлекли порядка $16 млрд. с помощью выпуска еврооблигаций и синдицированных кредитов.

Пробизнесбанк По данным REUTERS Пробизнесбанк разместил евробонды с погашением в сентябре 2008 года на сумму $200 миллионов с доходностью 9,0%. Ставка полугодового купона составила 8,75% годовых, Цена размещения составила 99,656 процентов от номинала. Организатором выпуска выступил BCP Securities.

Промсвязьбанк. увеличил объем двух-траншевого выпуска еврооблигаций, размещенных в начале октября 2006 года. Объем доразмещения составил $100 млн. Ставка купона - 8,75% годовых. Цена размещения - 100,25% от номинала. Общий объем доразмещенного выпуска составляет $425 млн. из которых $200 млн. составляют субординированные еврооблигации.

Группа Миракс. Вчера было объявлено о состоявшейся сделке по размещению CLN Группы Миракс на сумму $180 млн. Срок обращения - 4 года с двух летним пут- и колл-опционом. Ставка купона составила 9,45% годовых. Ранее организатор выпуска МДМ-Банк планировал обменять первый выпуск CLN Миракса на сумму $100  млн. со ставкой 9,7%., а ориентир доходности составлял 9,25-9,5% годовых. Какой именно объем старого выпуска инвесторы предъявили к обмену не указывается. Стоит отметить, что высокий спрос на новый выпуск, который оценивается организаторами на уровне $223 млн. с учетом заявок на обмен, помог привлечь эмитенту большую, чем предполагалось ранее ($150 млн.) сумму. Больший, чем ожидалось, объем привлечения не вызывает у нас серьезных опасений. Структура CLN включает довольно жесткие ковенанты. Например, соотношение долга к EBITDA не должно превышать 3,5x.

ЛенСпецСМУ. Также вчера организатор дебютного выпуска CLN строительной компании ЛенСпецСМУ объявил прогнозный диапазон доходности в районе 9,-9,5% годовых. Целевой объем – $100 млн. Ключевые ковенанты: Долг/EBITDA – не выше 4,0x; EBITDA/Проценты – не ниже 2,5x.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: