Rambler's Top100
 

»√ " апиталЏ": ≈жедневный обзор рынка ценных бумаг


[15.02.2006]  »√  апиталЏ      ѕолна€ верси€
ћакроэкономика. ¬о вторник курс рубл€ к доллару —Ўј снизилс€, несмотр€ на рост в начале торгов.

—огласно предварительным данным, ¬¬ѕ ≈врозоны в VI квартале вырос на 0.3% и 1.7% в годовом исчислении (ожидалось +0.3% и +1.7% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.6% и +1.6% в годовом исчислении). —огласно предварительным данным, ¬¬ѕ √ермании в VI квартале не изменилс€. ¬ годовом же исчислении показатель вырос на 1.0% (ожидалось +0.2% и +1.6% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.6% и +1.4% в годовом исчислении). »ндекс деловых ожиданий √ермании, рассчитываемый ÷ентром исследовани€ европейской экономики ZEW, в феврале снизилс€ до 69.8 (ожидалось 71.0, предыдущее значение 71.0).

√армонизированный индекс потребительских цен в ¬еликобритании в €нваре снизилс€ на 0.5%. ¬ годовом же исчислении показатель вырос на 1.9% (ожидалось -0.4% и +2.1% в годовом исчислении, предыдущее значение +0.3% и +1.9% в годовом исчислении). ѕоказатель инфл€ции RPI-X в ¬еликобритании в €нваре повысилс€ +2.3% в годовом исчислении (ожидалось +2.3% в годовом исчислении, предыдущее значение +2.0% в годовом исчислении).

ќбъем розничных продаж в —Ўј за €нварь вырос на 2.3% (ожидалось +0.8%, предыдущее значение пересмотрено с +0.7% до +0.4%). ќбъем розничных продаж без учета продаж автомобилей в €нваре повысилс€ на 2.2% (ожидалось +0.7%, предыдущее значение +0.2%). ќбъем производственных запасов и товаров на складах в —Ўј в декабре вырос на 0.7% (ожидалось +0.5%, предыдущее значение пересмотрено с +0.5% до +0.6%).

–ынок нефти. ¬ ожидании роста запасов мировые цены на нефть в среду претерпели очередное снижение.

¬алютный рынок. Ќесмотр€ на рост курса рубл€ к доллару —Ўј в начале сессии, по итогам дн€ он все же снизилс€: сказалась публикаци€ данных о розничных продажах в —Ўј, спровоцировавша€ ослабление евро на Forex. —пуст€ некоторое врем€ он отыграл падение, однако к этому росту, способному сегодн€ спровоцировать укрепление рубл€, следует относитьс€ осторожно. ¬ среду состоитс€ первое выступление перед  онгрессом нового ѕредседател€ ‘–—, которое рынки ждут с нетерпением и некоторым беспокойством. “ак что ситуаци€ на валютных рынках вполне еще может изменитьс€.

–ублева€ ликвидность осталась высокой, несмотр€ на запланированную на сегодн€ уплату ≈—Ќ. —тавки по кредитам overnight по-прежнему не превышали 1% годовых, а сумма средств банков на корсчетах и депозитах повысилась на 47.2 млрд. рублей до 517.9 млрд. рублей. —егодн€ избыточное предложение рублей на денежном рынке, веро€тнее всего, сохранитс€.

ƒолговые об€зательства. ѕо итогам вчерашних торгов цены рублевых гособлигаций изменились разнонаправленно и в основном незначительно. —равнительно сильно упали ќ‘«45001 и ќ‘«27025 Ц на 47 б.п. и 29 б.п., в то врем€ как ќ‘«25059 выросли на 22 б.п. ¬ результате доходность последнего выпуска опустилась до 6.49% годовых, а двух других выросла до 5.52% и 5.76% годовых, соответственно. ѕодорожали также ќ‘«46002 на 10 б.п., ќ‘«25058 Ц на 3.8 б.п., ќ‘«46018 Ц на 3 б.п., ќ‘«46014 Ц на 2 б.п., ќ‘«26198 Ц на 0.5 б.п., в то врем€ как стоимость ќ‘«46017 не изменилась. ¬ результате доходность ќ‘«46002 уменьшилась до 6.45% годовых, ќ‘«25058 Ц до 6.08% годовых, ќ‘«46014 Ц до 6.7% годовых, а ќ‘«46018, ќ‘«46014 и ќ‘«46017 осталась на прежнем уровне Ц 6.73%, 6.72% и 6.7% годовых. ќбъем торгов облигаци€ми федерального займа составил 945.3 млн. рублей по сравнению с 523.44 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

ѕримечательным событием сегодн€шнего дн€ станет размещение новых облигаций Ц тридцатилетних ќ‘«46020. ƒюраци€ данного выпуска составит около 13 лет, т.е чуть больше, чем у ќ‘«46005. ¬прочем, в качестве ориентира доходности новой бумаги можно использовать и более короткие выпуски начина€ с ќ‘«46014, поскольку все они формируют практически горизонтальную кривую доходности. “аким образом, рассчитывать на премию за большую длину новых бумаг, суд€ по всему, не стоит. Ѕолее высока€ доходность была бы оправдана с точки зрени€ рисков повышени€ процентных ставок на внешних рынках, однако, принима€ также во внимани€ высокий потенциал спроса при небольшом объеме размещени€, мы не считаем, что аукционна€ доходность ќ‘«46020 окажетс€ намного выше рыночной. —корее всего, преми€ не превысит 15 б.п., а доходность самой облигации Ц 6.90-6.95% годовых. ƒоразмещение ќ‘«46017 и ќ‘«25060, суд€ по всему, также пройдет без видимой премии. ¬ этом случае ситуаци€ на вторичном рынке может улучшитьс€, однако вр€д ли значительно: риски ухудшени€ основных факторов все еще представл€ютс€ высокими.

 орпоративные облигации сохранили равновесие. ¬ысока€ рублева€ ликвидность, относительно благопри€тна€ текуща€ ситуаци€ на валютном рынке и рынке суверенных еврооблигаций удерживают цены отпадени€, к которому их подталкивают опасени€ относительно среднесрочных перспектив указанны факторов.   тому же насыщению спроса способствуют первичные размещени€, которых и на этой неделе предостаточно. —егодн€ обстановка на вторичных торгов вр€д ли изменитс€.

јмериканские казначейские облигации упали на неожиданно хороших данных о розничных продажах в —Ўј, что только усилило опасени€ инвесторов относительно возможного повышени€ учетной ставки не только в марте, но и в ходе следующего заседани€ ‘–—. ќднако по достижении дес€тилетними бумагами максимального за последние три мес€ца уровн€ доходности, волна продаж спала и цены немного скорректировались. Ѕлагодар€ высокому спросу еврооблигации развивающихс€ стран усто€ли перед снижением базового актива, подешевев в гораздо меньшей степени. —тоимость Russia-30 осталась на прежнем уровне - 112% от номинала.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: