Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[15.02.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА.
В центре внимания участников рынка были аукционы по размещению новых выпусков корпоративных облигаций. Наиболее интересным стал аукцион по размещению дебютных облигаций «ГАЗа». Однако наши ожидания по итогам аукциона оправдались не полностью. Интерес к дебютным облигациям «Горьковского Автомобильного Завода» действительно оказался высоким. Объем спроса на аукционе в 1,3 раза превысил объем предложения (5 млрд. рублей) и составил 6,3 млрд. рублей. Но, несмотря на достаточно высокий спрос, доходность на аукционе определилась с существенной премией. По итогам конкурса ставка купона на первые два года обращения установлена в размере 8,49% годовых, что соответствует доходности к двухлетней оферте на уровне 8,67% годовых. Мы полагаем, что при размещении инвесторы получили премию в размере 20 – 30 пунктов, что повышает привлекательность данных облигаций в момент выхода на вторичный рынок.
На вторичном рынке вчера существенных перемен не произошло. Торговая активность участников рынка сохраняется на низком уровне, а движение котировок носило разнонаправленный характер. По итогам дня стоимость наиболее активно торговавшихся облигаций сектора негосударственного долга в среднем снизилась на 0,05%. Котировки государственных рублевых облигации по итогам дня практически не изменились.

Сегодня первичный рынок корпоративных облигаций вновь откроет свои двери для инвесторов. На рынок выйдут три эмитента с предложением своих облигаций на сумму 10,2 млрд. рублей (ММБ – 3 млрд. рублей, Русский стандарт – 6 млрд. рублей, НМЗ им. Кузьмина – 1,2 млрд. рублей). Мы полагаем, что все сегодняшние эмитенты заслуживают внимания участников рынка, и ожидаем хороших результатов предстоящих аукционов.

Также, сегодня пройдут размещения трех выпусков ОФЗ на сумму 24 млрд. рублей (ОФЗ 46017, ОФЗ 25060 и ОФЗ 46020). Мы полагаем, что наиболее интересным из сегодняшних размещений станет аукцион по размещению ОФЗ 46020 на сумму 8 млрд. рублей. Дата погашения данного выпуска 6 февраля 2036 года, дюрация – 12,9 лет. Таким образом, данный выпуск станет наиболее длинным на рынке государственного долга. Ближайший по дюрации выпуск ОФЗ 46005, первая выплата по которому пройдет в 2018 году, что, на наш взгляд, несколько снижает интерес консервативных инвесторов к этому выпуску. Серия ОФЗ-АД 46020 по мере увеличения объема выпуска в обращении должна стать главным индикатором рынка государственных облигаций. В 2006 году собирается довести объем в обращении этого выпуска до 30 млрд. руб.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

US-TREASURIES. Вчера настроение участников рынка Казначейских облигаций было испорчено вышедшей статистикой по розничным продажам, продемонстрировавшей уверенный рост продаж в январе. Министерство торговли США сообщило, что объем розничных продаж в январе вырос на 2,3% (+0,4% в декабре 2005 года). Объем розничных продаж без учета автомобилей вырос на 2,2% (0,2%). Напомним, что ранее экономисты прогнозировали, что в январе объем розничных продаж вырастет на 0,9%, а объем продаж без учета автомобилей увеличится на 0,8%.

Вышедшая статистика усилила ожидания участников рынка относительно того, что в сегодняшнем выступлении председатель ФРС отметит устойчивый рост американской экономики на фоне растущих инфляционных рисков. Однако многие инвесторы предпочли не принимать поспешных решений, дождавшись выступления главы ФРС. В результате, на рынке Казначейских облигаций США доходности подросли в пределах 1-2 б.п.
Отрицательный наклон кривой доходности us-treasuries почти не изменился. Доходности 2-х летних облигаций находятся на уровне 4,67% годовых (-1 б.п.), 5-летних – на уровне 4.,59% годовых (+1 б.п.), 10-летних – на уровне 4,6% годовых (+2 б.п.), 30 –летних – на уровне 4,56% годовых (+2 б.п.).

Сегодня важнейшим событием для мировых финансовых рынков станет первое выступление Бена Бернанке в качестве председателя ФРС США с полугодовым докладом о состоянии экономики и монетарной политике перед Конгрессом США. Его речь будет особенно важна на фоне выросшей в последнее время неопределенности относительно будущей политики ФРС США. Напомним, что в настоящее время рынки высоко оценивают вероятность повышения учетной ставки ФРС США на 25 б.п. уже на следующем заседании Комитета по открытым рынкам, которое состоится 25 марта.

Котировки еврооблигаций EMERGING MARKETS вчера практически не изменились. Индекс EMBI+ снизился на 0,06%, а спрэд сократился на 2 пункта до 196 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ.
Индекс EMBI+ упал на 0,17%, а его спрэд сузился на 2 б.п. до 105 б.п. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» находятся на уровне 112 процентов от номинала при спрэде к десятилетним КО США на уровне 107 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: