ОБЛИГАЦИИ В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник снизилась на 2 б. п. до уровня в 3,77% годовых в условиях отсутствия значимых данных макроэкономической статистики. Значимое влияние на динамику доходности базовых активов сегодня может оказать макроэкономическая статистика - индекс деловой активности в США, индекс производственных цен, а также данные по розничным продажам в США. Мы ожидаем сегодня колебаний доходности UST’10 в районе 3,75% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 1 б.п. до величины в 158 б.п. в условиях незначительных колебаний доходности облигаций UST’10 и Rus’30. Мы ожидаем сегодня коле- баний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 155 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник изменились разнонаправленно в условиях смешанного изменения доходности облигаций UST’10 и Rus’30. В лидерах снижения индикативной доходности были евробонды AFKFIN-8 и AVTOVAZ-8. Повышением индикативной доходности отметились еврооблигации Газпрома и В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на сильные производственные результаты ОАО "Распадская" в 2007 г., добыча угля по предварительным данным, которой увеличилась на 27,7% по сравнению с 2006 г., что на фоне значительного роста цен на угольный концентрат, скорее всего, приведет к сильным финансовым итогам 2007 г.

Торговые идеи

Доходность евробондов Распадской в условиях ожидаемых сильных результатов компании по итогам года, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Облигации федерального займа в понедельник на рынке госбумаг котировки облигаций изменились разнонаправленно. Лидерами повышения цен стали выпуск ОФЗ 46005 с дюрацией 10,3 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,8 года. Снижением цен выделился выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 8,3 года и выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,1 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ на сложившихся уровнях доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник отмечалось преимущественное снижение доходности облигаций в 1-2 эшелонах выпусков и разнонаправленная динамика изменения доходности в других эшелонах ценных бумаг. В лидерах рыночного оборота были облигации с доходностью 7-9% годовых. Снижению доходности в 1-2 эшелонах способствовали низкие ставки рублевых МБК, сложившиеся на уровне в 1,5%-2,5%, а также понизившиеся ставки РЕПО. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, в понедельник преимущественно выросли. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций Мос.обл.7в с доходностью 7,1% годовых, выросший в цене на 0,3%, а также выпуск облигаций ВТБ-ЛизФ01 с доходностью 8,0% годовых, выросший в цене на 0,25%. Интерес к облигациям ВТБ-ЛизФ01 мы связываем с присвоением эмитенту агентством S&P долгосрочного кредитного рейтинга контрагента ВВВ+ с прогнозом изменения рейтинга - "стабильный". Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации ФСК ЕЭС-03 с доходностью 6,8% годовых, снизившиеся в цене на 0,06%, а также выпуск Мос.обл.6в с доходностью 7,0% годовых, понизившийся в цене на 0,05%. Среди наиболее значительно снизившихся в цене выпусков нам бы хотелось обратить внимание на облигации МОИА 01, которые, на наш взгляд, могут представлять интерес для инвесторов при доходности выше 11% годовых. Мы ожидаем сегодня стабилизации доходностей на рынке корпоративных облигаций вблизи сложившихся уровней.