Внутренний рынок

В центре внимания – внешний фактор Временный источник дополнительной ликвидности будет закрыт. В понедельник мы по-прежнему наблюдали относительно неактивные торги без четко выраженной тенденции в движении котировок рублевых облигаций. Лишь небольшое количество бумаг можно было назвать ликвидными. Неизменный член этой группы, Газпром- A4 с погашением в феврале 2010 г., потерял 0.07 %, его доходность выросла до 6.54 % (+3 б. п.). Мы также отмечаем резкий рост активности в бумагах ТД «Копейка» (2-ой выпуск). Копейка-02 с офертой в феврале 2009 г. вырос на 0.27 %, его доходность снизилась до 17.6 % (-24 б. п.). Таким образом, несмотря достаточную рублевую ликвидность, участники рынка по- прежнему сохраняют осторожность. Как мы уже говорили, основные угрозы, на наш взгляд, исходят со стороны внешнего рынка.

Прохождение оферт. Вчера прошла одна из первых оферт текущего года (ВТК-01). Однако инвесторы предъявили всего около 40 % от общего объема выпуска (1 млрд руб.), что достаточно мало в текущих условиях.

Денежный рынок. Сегодня один из дополнительных источников рублевой ликвидности, представленный ЦБ для поддержки российских банков в тяжелые времена, будет закрыт. С 11 октября 2007 г. нормативы по рублевым обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами были снижены с 4 до 3 %. По остальным обязательствам кредитных организаций в валюте РФ и иностранной валюте требования были снижены с 4.5 до 3.5 %. Однако эти меры являлись временными, и с сегодняшнего дня требования по обязательному резервированию будут повышены до предыдущих значений. В текущей ситуации это не станет слишком болезненным для российских банков, особенно принимая во внимание тот факт, что о временном характере данной меры было известно в момент ее введения (срок также был известен). В то же время, учитывая весьма мрачную картину, складывающуюся на внешних рынках, вполне вероятно, что в случае возвращения тяжелых времен и ухудшения ситуации с ликвидностью ЦБ может вновь воспользоваться данной мерой.

Внешний фактор. На этой неделе наиболее драматичные событияпроисходили и, вероятно, будут происходить на внешних рынках, тогда как, с одной стороны, на эту неделю запланировано очень много важных событий, а с другой стороны, редкий день обходится без неприятных неожиданностей. Основные инфляционные показатели PPI (индекс цен производителей) и CPI (индекс потребительских цен) будут опубликованы во вторник и среду соответственно. Другим объектом пристального внимания станет выступление главы ФРС Бена Бернанке на тему «Перспективы развития экономики США в краткосрочном периоде» перед бюджетным комитетом, которое состоится в четверг. Помимо этого внимание участников рынка будет направлено на отчетность крупнейших мировых финансовых компаний за 4-й квартал 2007 г. После неутешительных новостей о потенциальных потерях Merrill Lynch (пятничная пресса), вчера появилась еще одна новость о проблемах финансовых гигантов. Согласно CNBC, Citigroup Inc. может списать $ 24 млрд убытков и сократить до 20 тыс. сотрудников. Столь мощный информационный поток не может не вызвать рост волатильности на внешнем рынке, что, в свою очередь, однозначно не добавит уверенности игрокам внутреннего рынка.