Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Угроза инфляционного давления вновь на повестке дня. КО США продолжили ценовое падение. Решение ФРС теперь видится более обдуманным. Сегодня инвесторы ждут данных по инфляции в потребительском секторе.

• Внутренний долг РФ: Часть инвесторов надеется на восстановление рынка с нового года и активизировала покупку высокодоходных облигаций. Это способствует росту ликвидности рынка. Однако начинающиеся с понедельника налоговые платежи вновь могут поставить вопрос о достаточности свободных средств.

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке падение цен КО США продолжилось. Доходность 10-летнего выпуска достигла к закрытию 4,20% годовых.Основной рост доходностей пришелся на время после выхода очередной порции статистики.
• Розничные продажи в ноябре выросли на 1,2% при прогнозе в 0,6%, что позволяет пока на время забыть о возможности приближения рецессии в экономике США.
• Продолжает нарастать инфляционное давление – ядро PPI выросло до 2% год-к-году. В этом свете все более позитивно начинает восприниматься решение ФРС относительно ключевой ставки.

Позитивно на натсроениях инвесторов сказалась новость от Citigroup – компания вслед за HSBC и WestLB планирует активную помощь семи своим SIV в ориентировочном размере $49 млрд. Однако ситуация с ликвидностью в глобальном масштабе пока продолжает вызывать беспокойство – если ставки в США уже начали снижаться (3-месячный Libor на уровне 4,99% годовых), то в Европе внутренняя ставка межбанковского кредитования держится на 7-летнем максимуме. Однако ФРС вместе с рядом ЦБ стран мира готовы вливать ликвидность на рынок до тех пор, пока ставки не опустяться. Вслед за американским долговым рынком Россия-30 немного подснизилась в цене, однако без агрессивных продаж. Спред продолжил сужаться и теперь находится на уровне в 133 б.п., а вот 5-летний спред немного вырос, отражая некоторую напряженность внешнедолгового рынка. Сегодня выйдет статистика по CPI – аналитики прогнозируют рост и этого инфляционного показателя.

Рынок рублевых облигаций

Рынок внутреннего долга остается стабильным, однако его ликвидность увеличивается. Это приводит к росту объемов торгов, поскольку часть инвесторов старается закрыть позиции перед Новым годом, тогда как другая часть созрела для формирования позиций на следующий год, ожидая роста рынка в I квартале.

Ситуация на денежном рынке также остается стабильной, значительного притока свободных средств не наблюдается. Сегодня банки начнут готовится к налоговым платежам, которые состоятся в понедельник и четверг на следующей неделе. Это может привести к некоторому росту стоимости свободных средств.

Эмитенты не спешат объявить размещенияновых выпусков, несмотря на улучшение ситуаци на рынке. Основной объем размещений конца года придется на последнюю неделю года.