ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На международном рынке FOREX курс евро подрос по отношению к доллару, составив на сегодняшнее утро 1,4720 (+0,5 цента). Мы полагаем, что евро сегодня будет консолидироваться против доллара в диапазоне 1,4650-1,4750.

Денежный рынок

Ставки снижаются. Теперь уже благодаря поступлениям денег с валютного рынка. Индикативная ставка MIACR (overnight) по итогам вчерашнего дня составила 3,17% (-0,55 п.п.). Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня подрос - 763,8 млрд. рублей. (+41,7 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором на утро 13.12.07 составило -0,4 млрд. рублей. Мы полагаем, что сегодня средние ставки МБК будут низкими.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации

Доходности десятилетних казначейских нот вчера подросли до 4,09% (+0,09 п.п.) после сообщения о мерах по обеспечению ликвидности, предпринимаемых ФРС совместно с мировыми Центральными банками. Фактически, ФРС предлагает расширить список активов, под которые будут выдаваться кредиты. Кроме этого, в рамках обеспечения долларовой ликвидностью финансовые организации Еврозоны, между ФРС, ЕЦБ и Банком Швейцарии были заключены соглашения о валютных свопах.

Мы не будем оригинальны (эти мысли высказывали уже высказывались весьма уважаемыми экономистами), сказав, что мы наблюдаем попытку ФРС управлять не только денежной ликвидностью и инфляционными процессами в США, но и в мире в целом. Мы полагаем, что благодаря сотрудничеству крупнейших Центробанков, возрастет эффективность проводимой денежно-кредитной политики ФРС.

Сегодня запланирована публикация данных по розничным продажам в США и ценам производителей. Несмотря на то, что данные достаточно серьезные, каких-либо существенных изменений на рынке US Treasuries (при условии, что цифры окажутся не слишком оторванными от прогнозов) мы не ждем. Все-таки то, что публикуется сегодня – это только «призказка», а «сказка» (выход данных CPI) будет впереди.

Российские еврооблигации

Российские евробонды «легли на дно, и не передают позывных». По итогам вчерашнего дня цена Russia30 не изменилась, составив 113,5 % от номинала, а спред доходности к базовому активу сузился до 147 б.п. со 159 б.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Рынок государственных бумаг существенно не изменился по итогам вчерашнего дня, хотя общий фон был, в целом, благоприятным: снижались ставки МБК, подрастали российские евробонды. Ярких идей на этом рынке, как недавно было совершенно справедливо отмечено в обзоре одного крупного инвестиционного банка, нет. Кривая доходности в длинном сегменте (с дюрацией от 6 лет) формируется под контролем денежных властей (какая уж тут спекуляция), а в коротком купить бумагу с доходностью около 6% может позволить себе лишь очень крупный инвестор.

Сегодня у нас нейтрально-позитивный взгляд на рынок. Мы полагаем, что поступление свежих денег с валютного рынка, в том числе и в сегмент государственных бумаг, может способствовать неагрессивному снижению ставок ОФЗ вдоль всей кривой.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Рынок корпоративных и субфедеральных облигаций завершил вчерашний день разнонаправленно. Мы полагаем, что сегодня, на фоне улучшения внутренней конъюнктуры (роста банковской ликвидности), цены в сегменте негосударственных долгов могут подрасти.