ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Фондовые рынки берут паузу (коррекционную?)

• Аргумент «за» продолжение ралли на развивающихся рынках

• Рынок Treasuries волатилен, но все еще тяготеет к снижению ставок

• Российские еврооблигации продолжили рост

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост цен продолжился

• Очередной «тридцатник» ОФЗ от Мифнина

• ЦБ за плавающий курс и положительную реальную ставку

• ГС Сухого предлагает 15% купон

• Очередная проверка госгарантий

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидной кредитных организаций по итогам прошедшего дня почти не изменилась

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Рейтинговые действия S&P в отношении российских банков (Альфа, ПСБ, Возрождение): новая реакция на старые риски

• Оптимизм от ЦБ: кризис подходит к концу?

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Оферта Запсибкомбанк-1

• Погашения ОБР-4-9, КБ Кедр-2