ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging debt – застенчивый и неликвидный рост
• Российский рынок – зыбкая стабилизация
• US Treasuries – пора снова обратить внимание на статистику

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На рублевом рынке устойчивости пока нет
• ОФЗ в ожидании большого аукциона
• Риски высоки, рекомендуем короткие выпуски промышленности и телекомов
• Новые купоны АЛПИ и МИА

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• ЦБ повысил депозитные ставки на 0.25п.п.
• Влияние на ставки МБК будет пропорциональным, но ставки РЕПО вряд ли изменятся

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Вымпелком делает покупки в регионах
• Евраз выкупает доли миноритаериев
• ТОП-Книга отчиталась за первое полугодие 2007 г.
• Highland Gold: производство в 1-ом полугодии 2007 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать короткие перепроданные банковские инструменты с доходностью выше 10%: Tatfondbank 10, Locko Bank 10, Center Invest 09, Home Credit 10
• Покупать Transneft 14. Одна из самых перепроданных бумаг в квази-суверенном сегменте, справедливый спред к суверенной кривой не превышает 30 бп
• Покупать NovPort 12. Контроль над Новороссийским Торговым Морским Портом со временем может перейти к РЖД, потенциал сужения спреда в таком случае 80-100 бп
• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп
• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 12.50% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО
• Покупать облигации ПМЗ, МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций ТранстехСервис на RUR1 млрд.
• Начнутся торги облигациями Мастер Банк-2 в списке А1
• Будет опубликован индекс цен производителей в США за июль