ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Прошлогодняя трава

• Доходность Treasuries снижается в отсутствии первички

• «Тридцатка» не удержалась выше 101%

• Ориентиры по ECP АЛРОСЫ еще более привлекательны

• ВЭБ опаздывает

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция не задела

• Несколько новых купонов

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России купил еще около US$2.0 млрд., ликвидность пополнилась благодаря заимствованиям у ЦБ и интервенциям на валютном рынке

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Рекапитализация банковской системы

• ВымпелКом отчитался за 2008 года по US GAAP

• Рейтинг РОЛЬФА от S&P – в списке CreditWatch с негативным прогнозом

• Moody’s понижает рейтинг Gallery до Caa3

• Интервью с основателем сети «Седьмой Континент» (Ведомости)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных ИЦП США за апрель

• Аукцион по выкупу 2-3-летних Treasuries

• Доразмещение ОБР-09

• Оферты: Финансовая компанияНЧ-1, Russian Standard Bank 12-A1, Russian Standard Bank 12-A2B

• Погашение Монетка-Финанс-1