Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[14.05.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

На FOREX евро не покидает диапазон 1,54-1,56 против доллара. Вчерашние данные по розничным продажам в США оставили двойственное впечатление. С одной стороны, объем розничных продаж сократился на 0,2% при прогнозе -0,1%. С другой же стороны, без учета авто, объем retail sales вырос на 0,5%.

Сегодня запланирована публикация данных по инфляции в потребительском секторе США. Рынок ждет, что рост потребительских цен в апреле в стержневом исчислении составит 0,2%. Волатильность на рынке евро-доллар будет связана с возможным отклонением от этой цифры. По нашему мнению, факт совпадет с консенсусом.

Денежный рынок

Объем банковской ликвидности вырос за вчерашний день на 28 млрд. рублей до 828,1 млрд. рублей. Основным фактором увеличения банковской ликвидности, на наш взгляд, стали продажи долларов и интервенции ЦБ на внутреннем валютном рынке. Игроки также начали готовиться к предстоящим налогам, переводя деньги с депозитов на корсчета.

Сегодня с утра рубль ослаб по отношению к корзине валют, состоящей из доллара и евро. Вряд ли снижение стоимости национальной валюты станет долгосрочной тенденцией, однако объем продаж долларов Банку России на какое-то время может сократиться.

Сегодня обстановка на денежном рынке, скорее всего, не изменится и останется спокойной.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность UST10 продолжила рост, составив 3,90% (+10 б.п.). Позитивные новости корпоративного сектора США, а также вчерашние цифры по retail sales (инвесторы обратили внимание на рост показателя без учета продаж автомобилей) успокоили рынок.

Сегодня запланирована публикация данных по инфляции в США. Вчера мы писали, что инфляция в стрежневом исчислении может составить 0,2%. Мы придерживаемся рыночного консенсуса, тем не менее, если цифры по инфляции выйдут с отрывом от ожиданий на 0,1 п.п., волатильность на рынке UST10 вырастет.

В среднесрочной перспективе мы не исключаем тестирования отметки 4,00%.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Корпоративные и региональные долги

Рублевые долги завершили день без единой динамики. Аппетит иностранных инвесторов к высокодоходным бондам временно снизился, о чем свидетельствует нейтральная динамика индексов высокодоходных ликвидных облигаций Markit iBoxx, номинированных в долларах и евро.

Сегодня запланировано размещение трехлетних облигаций Москвы 50 объемом 15 млрд. рублей. Организатор оценивает справедливую доходность на уровне 7,20%. Позитивными моментами для эмитента является то, что Москва после длительного перерыва вышла на первичный рынок лишь недавно, и лимиты у большинства игроков на нее сейчас свободны. Кроме этого, Москомзайм проводит на регулярной основе аукционы прямого РЕПО с долгами Москвы. На последнем двухнедельном аукционе ставка составила 4,64% годовых. Негативным же фактором может быть большой объем единовременного предложения, даже, несмотря на позитивную макроэкономическую конъюнктуру и высокий кредитный рейтинг заемщика.

На наш взгляд, эмитент не пойдет на предоставление большой премии, при этом доходность при размещении может составить около 7,20-7,25%.

Помимо облигаций Москвы сегодня размещаются долги Группы Разгуляй (биржевые облигации) в объеме 500 млн. рублей, а также облигации Белгородской области в объеме 1,5 млрд. рублей. Справедливая доходность по выпуску «Разгуляй», на наш взгляд, составляет около 11%, Белгородской области – 9,50- 9,75%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: