Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю практически не изменилась и сохранилась на уровне в 3,47% годовых на фоне смешанных данных макроэкономической статистики. В середине недели доходность UST’10 подросла после обнародования протоколов последнего заседания ФРС США. Однако в конце недели после публикации индекса уверенности американских потребителей Мичиганского университета, оказавшегося на 26-летнем минимуме, доходность UST’10 снизилась, отыграв назад весь прирост.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе сузился на 5 б.п. до величины в 178 б.п. в условиях понижения доходности облигаций Rus’30. Мы ожидаем на текущей неделе увидеть сужение спрэда доходности между облигациями Rus’30 и UST’10.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на минувшей неделе преимущественно снизились на фоне незначительных изменений в доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности на прошедшей неделе стали относительно короткие по дюрации выпуски еврооблигаций Alrosa-8 и WBD-8. Ростом доходности отметились еврооблигации Sibneft-9. В потоке новостей прошедшей недели нам бы хотелось обратить внимание на сильный годовой отчет компании ЛУКОЙЛ, чистая прибыль которой по US GAAP в 2007 г. выросла на 27% - до $9,51 млрд., а показатель EBITDA увеличился на 25,1% и составил $15,388 млрд.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций ЛУКОЙЛа в условиях сильных финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг преимущественно незначительно снизились. В лидерах повышения оказался выпуск ОФЗ 25060 с дюрацией 1 год. Снижением на минувшей неделе отметились выпуски ОФЗ 46020 с дюрацией 12,3 года и ОФЗ 25059 с дюрацией 2,5 года. Мы не ожидаем на этой неделе существенных изменений доходностей выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности выпусков при выросших на 10% оборотах рыночных торгов. Объемы на рынке корпоративных облигаций по сделкам репо упали в среднем на 10%, а в режиме переговорных сделок снизились на 31%. За неделю остатки на рублевых корсчетах банков в РФ понизились на 7% до 539,2 млрд. руб., на депозитах в ЦБ увеличились на 7% - до 230,0 млрд. руб., а ставки краткосрочных рублевых МБК сохранялись на относительно низком уровне в 3-4,5% годовых. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были, в основном, бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 10 б.п. и составила 7,53% годовых, а 2 эшелона – упала на 5 б.п. и составила 9,96% годовых. В 3 эшелоне выпусков и дивизионе высокодоходных облигаций отмечался рост доходности облигаций, который за неделю в среднем составил 16 б.п. и 28 б.п. соответственно. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации УРСА- Банк 5 с доходностью 13,0% годовых, выросшие в цене за неделю на 0,8%, а также облигации ЮТК-03 об, с доходностью 9,3% годовых, выросшие в цене за неделю на 0,7%. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации РосселхБ 2 с доходностью 9,4% годовых, упавшие в цене за неделю на 0,5% и облигации ХКФ Банк-2 с доходностью 12,5% годовых, упавшие в цене за неделю на 0,25%. В начале предстоящей недели в условиях приближающегося периода налоговых выплат мы ожидаем повышения уровня рублевых ставок краткосрочных МБК и преимущественного роста доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.