Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[14.04.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… рублевые бумаги не смогли удержаться на месте и последовали вслед за падающим рынком евробондов. Цены многих длинных голубых фишек ушли ниже номинала, сведя на нет рост последних 4 месяцев. До 100% в цене ушел и 30-летний бонд ОФЗ, державшийся лучше рынка все последние дни. Длинные бумаги Москвы вчера также были среди лидеров падения – выпуски потеряли 50-80 б.п.

Treasuries – все выше и выше по доходности. Рынок казначейских обязательств США вчера продолжил восхождение вверх по доходности. Любопытно, что падение котировок происходило еще до публикации экономических данных, а позитивная макроэкономическая статистика лишь помогла доходностям UST закрепиться на достигнутых уровнях. 10-летние ноты UST выше 5% годовых, и это абсолютный максимум доходности за последние 4 года. Так высоко UST10 в последний раз торговались в июне 2002г.

Рынок евробондов закрылся сегодня на длинные пасхальные выходные, и теперь движения в Treasuries следует ожидать только в понедельник. Мы считаем, что на следующей неделе рынок имеет все шансы скорректироваться и, вполне вероятно, что доходность 10-летних опустится ниже 5%.

Торговые идеи. Держать выпуск ТМК-3, цель по цене – 100,17%. Рекомендация на покупку ЮТК-3 была добавлена нами еще до блокировки облигаций на купон. Наша краткосрочная цель по цене выпуска – 102% от номинала. Мы пересматриваем рекомендацию в выпуске Мособлгаз до «покупать», поскольку считаем возможным дальнейшее сужение спреда облигаций к кривой Москвы. Краткосрочная цель пересмотрена до 102,0%. Среди других бумаг на покупку мы рекомендуем к покупке выпуски ВолгаТел-2 (по цене 99,75%), РЖД-3 (по цене 103,42%). На следующей неделе вслед за консолидацией рынка евробондов, мы ожидаем консолидации рублевого рынка. Среди наиболее волатильных бумаг, способных частично отыграть падение этой недели – выпуски РЖД-6 и РЖД-7, Газпром-4 и ФСК-3.

Сегодня… рыночные участники попробуют сыграть наверх, пользуясь затишьем на внешних долговых рынках и рассчитывая заодно просидеть в купоне выходного дня.

В ближайшие дни. Негативная тенденция роста доходности Treasuries сохраняется, очередное тому подтверждение – вчерашние продажи, основанные, скорее на эмоциях нежели на здравом смысле и тем не менее отлично отражающие рыночные ожидания. Многие инвесторы предпочитают воздержаться от покупки длинные Treasuries сейчас, поскольку считают, что процентные ставки будут выше.

Поэтому пока мы считаем преждевременным в данный момент вхождение в выпуски с высокой дюрацией с горизонтом 2-3 месяца за исключением спекулятивных сделок с горизонтом 2-3 дня.