ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[13.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Федеральный Резерв выжидает
• Russia 30 вновь расширяет спред
• Нежданный спрос на «короткие» банковские облигации
• Славинвестбанк (B1/-/B+) разместился под 9.875%. Супер!

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ждем покупок в конце недели
• ОФЗ снижаются в преддверии аукциона
• Безыдейность в «корпоративках» – рекомендуем участвовать в размещениях
• Л’Этуаль разместился под 10.75%

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Корсчета стремительно увеличились, в том числе и за счет бюджетных средств

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Новости по ОАК: усиление за счет госбанков
• ЗАО «НБ-Ретал»: кредитный комментарий перед размещением

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации НБ-Ретал-1 на RUR1 млрд.
• Состоится аукцион по размещению выпуска ОФЗ 46018 на RUR46 млрд.
• Начинаются торги облигациями Банк Северная Казна, Самохвал, Сорус Капитал, Центр-инвест, Терна-финанс, УралЛЦ