ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Мировые рынки корректируются

• Доходность Treasuries снижается, несмотря на бюджетный дефицит и слабый аукцион

• Загадка инфляционных ожиданий

• Промсвязьбанк – все-таки размещение

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Первый эшелон и ОФЗ продолжили расти

• ОБР разошлись еще лучше, чем ОФЗ

• ГС Сухого возвращается на рынок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок спокоен, приток ликвидности продолжается

• ВВП стабилизировался. Снижение в 3 квартале составило 8.9%

• Дефицит бюджета растет, но будет меньше, чем ожидалось

• Медведев потребовал перемен

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз предлагает кредиторам изменить ковенанты по Еврооблигациям

• Украина: рейтинг от Fitch понижен до «В-», после чего аналогичное действие произведено в отношении 9 украинских банков (агентство)

• Рейтинг Астаны-Финанс от Fitch понижен до минимального уровня - «С» (агентство)

• ТГК-1 публикует достаточно нейтральную отчетность за 9М 2009 г. по РСБУ, «Долг/Годовая EBITDA» достигает уровня в 2.1х • Сбербанк обсуждает банкротство Энергомаша (Коммерсант)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых бумаг в первом эшелоне нам нравятся выпуски Газпром-11 и Газпром-13, доходность которых к погашению предоставляет небольшую премию к другим бумагам первого эшелона. По-прежнему неплохо смотрится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5, но сейчас лучше поучаствовать в первичном размещении АФК Система-3. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, среди еврооблигаций первого эшелона эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. В банковском секторе мы обращаем внимание на необоснованно широкий спред между долгами Русского Стандарта и ХКХБ: его справедливое значение – не более 100 бп. На наш взгляд, наиболее привлекательными являются выпуски RussianStandard 10 и RussianStandard 10Кроме того, мы рекомендуем покупку выпуска Gazprom 18 против продажи TNKBP 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, по нашему мнению, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Данные по торговому балансу США за сентябрь

• Размещение Мечел-БО-1