Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[13.10.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Внешний рынок: Сегодня или завтра Словакия проведет повторное голосование по закону об увеличении EFSF и расширении его полномочий. Ратификация соглашения считается гарантированной, после того как управляющая коалиция страны согласилась на компромисс – проведение досрочных выборов 10 марта (Bloomberg).

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Вчера рубль продолжил укрепляться к доллару, что вновь оказало поддержку рынку ОФЗ. По итогам дня курс к корзине укрепился на 32 коп., до 36.41 руб. Укрепление рубля и внешний оптимизм вновь поддержали спрос на ОФЗ. Вчера рост котировок наблюдался и в корпоративном секторе, но объем торгов остается низким.

Суммарные остатки на корсчетах и депозитах продолжили расти, но на денежном рынке ситуация остается напряженной. Банк России предоставил банкам в рамках операции РЕПО 389 млрд руб. Ставки на денежном рынке остаются повышенными (5.34%).

Обратный выкуп облигаций Москвы серии с 61 по 64. Вчера на аукционе по выкупу облигаций города Москвы с 61 по 64-ю серии было выкуплено бумаг общим объемом 7.3 млрд руб. Напомним, что весь объем в обращении 4-х выпусков составляет примерно 57 млрд руб. Премия была предоставлена только по выпускам серии 61 и 64.

Отчетность Евраза подтвердила снижение долга. Евраз опубликовал аудированную отчетность по МСФО за 1 пол. 2011 г. на уровне ожиданий рынка. Чистая прибыль компании увеличилась на 49% г./г., до $263 млн, при этом компания единовременно списала $231 млн из-за конвертации и досрочного выкупа бондов. Показатель EBITDA с коррекцией на разовое списание увеличился на 41%, до $1.63 млрд, выручка выросла на 31%, до $8.38 млрд. С начала года Евраз уменьшил чистый долг на 15%, до $6.04 млрд (2.1х к EBITDA), из которых $614 млн составил краткосрочный долг. До конца года Евразу предстоит выплатить $300 млн, которые с избытком покрываются денежными средствами на балансе. В целом компания стремится сохранить соотношение чистого долга к EBITDА на уровне 2.5х, ковенанты по банковским кредитам компании ограничивают леверидж до 3х, а по еврооблигациям Evraz 2015 – до 3.5х. Менеджмент компании отметил, что есть возможность отложить некоторые инвестиционные проекты в случае резкого ухудшения конъюнктуры, но заверил, что поток заказов идет в нормальном режиме, заводы загружены почти до предельной мощности, при этом запасы находятся на низком уровне в отличии от 2008 г.

Выпуски Евраз Холдинг финанс-1 и Евраз Холдинг финанс-3 торгуются с доходностью 9.9–10%, тогда как доходность аналогичных выпусков Мечела составляет 9.55%. С учетом более высокого кредитного качества Евраза, такую разницу мы находим необоснованной.

Внешний рынок

Оптимистичные ожидания в Европе. Глава еврокомиссии Jose Barroso призвал к координированному подходу по рекапитализации европейских банков. Скорее всего в предстоящем стресс-тесте для европейских банков будет существенно повышено требование по капиталу первого уровня. Наблюдательный совет European Banking Authority, одобрил идею о том, что банки должны временно увеличить показатель достаточности базового капитала первого уровня (Core Tier 1 capital) до 9%, что существенно выше, чем требовалось в предыдущем тесте (5%). Уровень порога по адекватности капитала может быт изменен в процессе обсуждении с национальными центральными банками. Финальное решение ожидается к 23 октября.

Стенограмма ФРС: ряд участников заседания рассматривали QE3. «Ряд участников рассматривали масштабную покупку активов как потенциально мощный инструмент, возможность использования которого должна быть сохранена на случай, если потребуются дополнительные шаги по поддержке экономики». В стенограмме констатируется значительная неопределенность ближайших перспектив экономики США. Тем не менее, ФРС продолжает прогнозировать ускорение роста во втором полугодии.

На ожиданиях предстоящего увеличения EFSF, вчера сохранился оптимистичный настрой на мировых фондовых площадках, а доходность UST10 продолжила расти. Доходность UST10 вчера увеличилась еще на 6 б.п., до 2.21%, что является максимальным уровнем закрытия с 29 августа. Российские суверенные еврооблигации понизились по доходности на почти 20 б.п., до 4.74%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов