Как и на прошлой неделе ставки МБК в течение дня находились на достаточно высоком уровне, а объем сделок РЕПО с ЦБ подскочил до 260 млрд. руб. На этом фоне активность сохраняется на низком уровне, а самые стойкие облигации первого эшелона ГАЗПРОМ А4 очередной раз протестировали доходность на уровне 10% годовых.

Объем оферт на этой неделе составит немногим более 10.5 млрд. руб. Едва ли всем эмитентам удастся исполнить свои обязательства. Так, в конце прошлой недели «Русские масла» и АПК «Аркада» не исполнили обязательства по досрочному выкупу своих облигаций, а ООО «Волгабурмаш» не смогло вовремя погасить облигации.

Характерной особенностью выпуска Русские масла-2 и Аркада-3, является дата размещения. Год назад тепличные условия размещений на облигационном рынке закончились, однако у многих участников еще была уверенность, что через год они смогут рефинансировать займы. В тот момент стоимость заимствования начала неуклонно расти, однако хорошая премия при размещении позволяла спокойно размещаться облигациям третьего эшелона. Дебютный выпуск Волгабурмаш в октябре 2007 года уже обращался на рынке, и для успешного прохождения оферты ставка очередного купона была повышена сразу на 3%.

В условиях нормальной работы рынка РЕПО большинству эмитентов удалось безболезненно пройти оферты и отложить час расплаты. Предполагаем, что этот час настал, и количество эмитентов, своевременно не исполнивших своих обязательства, продолжит увеличиваться.