ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ФРС тянет время
• Рынок поведение ФРС устроило
• Российские бонды: вниз-вверх

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Слабый старт, неплохой финиш
• Минфин по-прежнему скуп... Хорошо это или плохо – неясно
• МОИТК: дефолт окончательный?

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера ситуацию на денежном рынке дестабилизировал рынок валютный

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• НМТП: операционные результаты за первые 7 месяцев 2009 г.
• ТГК-1: финансовые результаты 1П 2009 года по РСБУ
• Размещение облигаций МРСК Юга: весьма щедрое предложение

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, Газпром нефть-3, Газпром нефть-4, ЛУКОЙЛ БО и т.д. Спреды второго эшелона к первому в последнее время слишком существенно сжались, что делает эти облигации не слишком интересными.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, ALROSA ECP и Raspadskaya 12. Кроме того, покупкам на вторичном рынке мы предпочитаем новые размещения.

СЕГОДНЯ

• Аукцион UST30
• Размещение ОБР