ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс европейской валюты продолжил падение против доллара, составив 1,3292. Покупки долларов связаны с уже набившем оскомину «carry trade» - продажей валют стран- эмитентов с низкими процентными ставками и занятием встречной позиции по высокодоходным валютам. Мы полагаем, что в ближайшее время падение евро против доллара продолжится.

На внутреннем валютном рынке в субботу не происходило ровным счетом ничего интересного. Курс доллара едва колебался против рубля около отметки 25,98. Объем торгов на ТОМ составил мизерные $380 млн. Мы ждем, что сегодня курс доллара подрастет в связи с позитивной динамикой своего американского «коллеги» на FOREX.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась на 9,6 млрд. руб. до 1 709,6 млрд. Сальдо по операциям с банковским сектором на утро 13.06.2007 г. составило 24,9 млрд. руб. Ставки на денежном рынке снизились, составив 2,67% (MIACR, overnight). Мы ждем, что сегодня денежный рынок оживет, ставки, возможно, подрастут в пределах 0,3 п.п. В то же время мы считаем, что низкий уровень ставок (на уровне 3-3,5%) будет сохраняться еще достаточно длительное время.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты за время российских праздников продолжила восхождение наверх, составив 5,28%. Рост ставки был подкреплен выступлением экс-главы ФРС А. Гринспеном, не исключившим возможности продолжения роста ставок государственных казначейских облигаций. На наш взгляд, рынок US Treasuries остается очень непредсказуемым, поэтому мы полностью поддерживаем рекомендации крупных инвестиционных домов держаться пока от него подальше. В то же время, мы считаем, что в среднесрочной перспективе ставка UST10 снизится от текущих уровней.

Российские еврооблигации Котировки российских евробондов продолжили падение. Цена Rus30 составила 108,31% от номинала, снизившись по сравнению с пятницей более чем на 1 п.п. Спред доходности к базовому активу существенно не изменился – 99,7 б.п. Мы не исключаем, что сегодня котировки Rus30 могут приблизиться к отметке 108, в том числе за счет расширения суверенного спреда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Субботние торги показали, что внутренние игроки настроены, в целом, позитивно, и только внешний фон (падение российских евробондов) не дает им возможности возобновить покупки. Сегодня запланировано проведение нескольких аукционных размещений: ОФЗ 46020, объемом 12 млрд. руб., ОФЗ 46018, объемом 22 млрд. руб., а также ОФЗ 25061 – 8 млрд. руб. Мы полагаем, что у Минфина не возникнет особых проблем с размещением выпусков – сумма остатков средств на корсчетах и депозитах все еще находится выше отметки 1 700 млрд. руб.

Корпоративные облигации В секторе корпоративных и региональных облигаций в субботу цены подросли следом за рынком государственных долгов. Мы не исключаем, что сегодня котировки на рынке негосударственных бумаг снизятся из-за падения цен российских еврооблигаций. В то же время, существенной просадки мы не ждем. Мы полагаем, что инвесторы будут выкупать любое значительное снижение.