ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Смешанная динамика на фондовых рынках
• ФРС отрицает таргетирование долгосрочных ставок
• Хороший спрос на российские бонды
• Алроса займет ненадолго

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост котировок продолжился
• Порция оптимизма от Улюкаева
• МТС приближает дату размещения
• Заблаговременная реструктуризация

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Банк России купил еще около US$1.0 млрд., ликвидность пополнилась благодаря заимствованиям у ЦБ

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• УРСА Банк: отчетность за 2008 г. по МСФО
• Moody’s понижает рейтинг Украины на 1 ступень до уровня «В2»
• Новое предложение от АФК «Система»
• Владельцы ОАО «Энергомаш» не смогут продать холдинг без согласия кредиторов

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Погашения Собинбанк-1, Русьфинанс Банк-3, Разгуляй-БО-3, ОФЗ 28004, Eco Telecom 09-B