ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[13.05.2008] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост на фондовом рынке ударил по коротким Treasuries
• Russia 30 замерла у своих максимумов, для повышения рейтинга формальных препятствий нет
• ВымпелКом: покупки без последствий?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Сонный понедельник, котировки поддерживаются ликвидностью
• ОФЗ продолжает терять привлекательность
• Москва повышает интерес к своим выпускам
• Идеи в энергетике

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность на уровне RUR800 млрд. и до налоговых платежей еще подрастет
• Новое правительство – первый шаг сделан

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Сеть аптек 36.6 начала распродавать активы
• ЛУКОЙЛ интересуется турецкими активами?
• РОСБАНК: результаты 2007 г. по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать субординированный URSA 11 – бонд неоправданно дешев относительно «старших» облигаций УРСА банка в долларах и евро
• Покупать выпуск SINEK 15/12, после повышения рейтинга Республики Татарстан и СИНЕКа до ВВВ- агентством Fitch спреда к выпуску Alrosa 14 быть не должно
• Покупать облигации казахского банка «ЦентрКредит». Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп
• Покупать банковские еврооблигации: Tatfond 10 и TransСap 10. Некоторый потенциал в этих бумагах еще остается, даже с учетом недавнего роста
• Покупать облигации ГЭС-2 спред к кривой Газпрома 400 бп – это слишком много
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию – выпуски УРСА Банка, ХКФБ и банка «Русский Стандарт»
• Покупать облигации ТГК-10-1, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков недавно обрели своих стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ
• Покупать облигации Сатурн НПО-2 (YTP 13.12%) и МиГ-2 (YTP 12.47%), уровни доходностей которых являются привлекательными, учитывая контроль эмитентов со стороны государства