Комментарий по рынку внутренних долгов

В негосударственном сегменте внутреннего долгового рынка вчера единой динамики котировок не сложилось. Торги в целом проходили вяло. Стоит отметить, что в сопровождении повышенных торговых оборотов игроки рынка сокращали свои позиции в бумагах Русского Стандарта 07 серии (-8 б.п.), Газпрома А4 (-12 б.п.), ФинансБизнесГрупп 01 (-10 б.п.), Мосэнерго 02 (-5 б.п.) и др. При этом видно, что продажи носили не агрессивный характер. Спросом же у участников рынка пользовались банковские долги – РСХБ 04 (+5 б.п.), Росбанк 01 (+1 б.п.), АКБ Промсвязьбанк 05 (+5 б.п.), а также обязательства эмитентов, имеющих в целом неплохие финансовые показатели. Здесь выделить можно облигации Пава 02 (+5 б.п.), ВБД ПП 03 (+7 б.п.), а также обязательства телекоммуникационного сегмента рынка – Дальсвязь 03 (+3 б.п.) и «энергетические» долги, в частности, ТГК-10 02 (+7 б.п.).

Без сюрпризов прошли в понедельник торги в государственном сегменте рынка. Активность участников, как и ожидалось, была довольно низкой. Общий объем торгов на вторичке в первый рабочий день составил всего около 290.63 млн. рублей против 141.39 млн. рублей сессией ранее. С учетом вышенаписанного можно говорить о том, что рынок стоит на месте. Однако отметим, что по итогам торгов большая часть госбумаг закрылась в отрицательной области. Лидерами по обороту здесь можно назвать 61 и 62 выпуски ОФЗ, просевшие в цене на 2 б.п. и на 10 б.п. соответственно. В целом же по рынку заметно, что инвесторы затаились в преддверии предстоящих в среду аукционов по размещению ОФЗ со сроком погашения в 2013 г. на 7 млрд. рублей и в 2036 г. – на 6 млрд. рублей. Не исключено, что итоги данных аукционов поспособствуют формированию того или иного тренда. В связи с этим торопиться никто не хочет.

Ставки овернайт на денежно-кредитном рынке подросли. При этом ситуацию в целом мы по-прежнему оцениваем положительно. Отметим, что по итогам торгов ставка MIACR по однодневным МБК составила значение равное 3.90 % годовых. Рост ставки составил 28 б.п. по отношению к уровню предыдущего дня. В то же время объемы операций прямого РЕПО с ЦБ РФ снизились. По итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять порядка 7.46 млрд. рублей (днем ранее банками было привлечено около 8.31 млрд. рублей) под ставку 6.52 % годовых. На втором аукционе – 65.10 млн. рублей под ставку 6.75 % годовых. Ликвидности предостаточно, а потому значительного ухудшения конъюнктуры рынка ставок МБК ожидать не стоит по-крайней мере до начала периода налоговых выплат.

Сегодня торговая активность на рынке рублевых облигаций может возрасти. При этом значительных изменений в конъюнктуре рынка мы не ожидаем. Факторы, способные повлиять на котировки долговых бумаг, в целом постоянны.