ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[13.04.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Cпреды расширяются в преддверии PPI

• Российский рынок спокоен, Евраз в аутсайдерах

• Рынок Treasuries замер перед новостями по инфляции

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Продажи валюты – неожиданная поддержка

• ОФЗ продолжат движение наверх

• Ажиотаж на первичке продолжается

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах и депозитах немного сократилась

• Продажи валюты Банку России составили около US$8.0 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВымпелКом отчитался по US GAAP за 2006 г.

• АВТОВАЗ может провести IPO уже в 2007 г.

• Азбука Вкуса привлекает кредит от ЕБРР

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спред к VTB 35 (put) серьезно расширился из-за размещения FRN – справедливое значение спреда – 50-60 бп

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.41%. Потенциал снижения доходности – 115-165 бп

• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации Амазонит-1

• На биржевые торги выходят выпуски Банк Возрождение-1, Россельхозбанк-3

• Публикация индекса цен производителей в США