КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс американской валюты по итогам вчерашних торгов снизился на 3 коп. до 25,88 руб. Сегодня в банковскую систему должна поступить большая доля средств от продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Ставки на денежном рынке, скорее всего, снизятся до 3%.

Еврооблигации. Российские тридцатилетние евробонды потеряли в цене еще 0,18 п.п., cоставив 112,88% от номинала. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов конъюнктура на рынке Rus30 существенно не изменится.

Рублевые облигации. Цены на рынке корпоративных и региональных облигаций по итогам вчерашних торгов подросли. Сегодня у нас нейтрально-позитивный взгляд на рынок рублевых долгов.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс американской валюты по итогам вчерашних торгов снизился на 3 коп. до 25,88 руб. Вчерашний оборот на торгах американской валютой расчетами ТОМ побил все исторические рекорды, составив $9 млрд. Продажи долларов, на наш взгляд, были связаны как с «внутренними» обстоятельствами - проходящими аукционами по распродаже активов ЮКОСа и предстоящим IPO ВТБ - так и внешними факторами: ростом цен на энергоносители и ралли на рынке евро-доллар. Банк России был вынужден скупать излишки долларов, чтобы не допустить чрезмерного укрепления курса рубля. На FOREX курс евро вырос против доллара до отметки 1,352 (+1 цент). Рост евро обусловлен ожиданиями сужения дифференциала ставок в Еврозоне и США. Хотя во вчерашнем комюнике Ж. К. Трише не употребил выражения «strong vigilance» по отношению к инфляции, рынки все равно ждут повышения ставки рефинансирования ЕЦБ до 4% на июньском заседании Управляющего Комитета.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах уменьшилась на 19 млрд. руб. до 982,2 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 13.04.2007 составило 370 млрд. руб. Сегодня в банковскую систему должна поступить большая доля средств от продаж долларов и валютных интервенций Банка России. Ставки на денежном рынке, скорее всего, снизятся до 3%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Ставка UST10 по итогам вчерашнего дня не изменилась: 4,73%. Инвесторы не предпринимают каких-либо действий до выхода данных по инфляции в США. У нас нейтральный взгляд на рынок US Treasuries. Несмотря на то, что PPI публикуется уже сегодня, рынок, на наш взгляд, будет ждать полной картины динамики цен в марте, включая индекс CPI, выходящие на следующей неделе.

Российские еврооблигации. Российские тридцатилетние евробонды потеряли в цене еще 0,18 п.п., составив 112,88% от номинала, между тем спред прочно держится около 100 б.п. Поддержку российскому внешнему долгу, на наш взгляд, оказывает стремительный рост золотовалютных резервов, отличное состояние государственных финансов и отсутствие новых заимствований в иностранной валюте. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов конъюнктура на рынке Rus30 существенно не изменится.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Рынок государственных облигаций завершил очередной день небольшим ростом котировок. Утром цены на рынке государственных долгов открылись с достаточно большими спредами на покупку и продажу, что было обусловлено негативной динамикой российских евробондов в последние дни. Однако продавцы стояли очень твердо, и уступать пришлось покупателям. Впрочем, вчерашний успех объясняется, конечно, не только мотивацией инвесторов, но также фундаментальным факторами: ростом уровня банковской ликвидности, снижением ставок на денежном рынке, укреплением курса национальной валюты. Мы считаем, что сегодня цены на рынке государственных облигаций подрастут.

Корпоративные облигации. Цены на рынке корпоративных и региональных облигаций по итогам вчерашних торгов подросли. Спросом пользовались отдельные выпуски эмитентов первого эшелона: РЖД-6, ГАЗПРОМ-6. В то же время, рынок, на наш взгляд, зря забывает самый «длинный» сегмент корпоративок, а именно, облигации Лукойла-4, недавно включенные в котировальный список А1. Мы также рекомендуем обратить внимание на долги ИркОбл31-4, расположенные на кривой доходности выше, чем выпуски ИркОбл31-1 и ИркОбл31-3 при сопоставимых значениях дюрации. Среди наших рекомендаций также облигации РосселхБ-2 и ГазпромБ-1. Сегодня у нас нейтрально-позитивный взгляд на рынок рублевых долгов.