МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[13.04.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера объемы торгов на рынке снизились, но неагрессивные продажи в первом эшелоне сохранились. Котировки большинства наиболее активно торговавшихся выпусков снизились в пределах 0.1%, среди аутсайдеров рынка стал 44-ый выпуск Москвы. Однако достаточно ощутимый рост доходности 44-го выпуска Москвы после аукциона (который прошел в рамках ожиданий эмитента) в большей мере объясняется желанием андеррайтеров зафиксировать прибыль, а не общим ухудшением конъюнктуры рынка. Во втором эшелоне бумаги торговались без четко выраженного тренда, показывая индикативное изменение цен.

Вероятней всего, негативное давление на котировки бумаг первого эшелона продолжают оказывать нерезиденты, которые отыгрывают рост доходности евробондов. Вчера основной рост доходности на рынке US Trys опять прошел после закрытия торгов в Москве, что может привести к сохранению продаж в рублевых «фишках» и сегодня. Если же опубликованные сегодня данные в США (первая публикация статистики в США за последние несколько дней) смогут привести к улучшению настроений на рынке евробондов, это может снизить активность продавцов-нерезидентов рублевых бумаг, что станет сигналом и для российских инвесторов. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на рынок.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Российские суверенные еврооблигации полностью повторяют динамику рынка US Trys, сохраняя спрэд по Россия-30 vs 10Y UST на уровне 116-118 б.п. Вчера в первой половине дня доходность 10Y UST торговалась на уровне 4.91-4.92% годовых, что привело к небольшому росту котировок Россия-30, который закрылись чуть выше 108.5% при спрэде 116 б.п. В корпоративном секторе особых движений не происходило – спрэды на покупку/продажу расширились, активность торгов была низкой.

Однако стабильность на рынке сохранялась недолго. После закрытия в Москве доходность 10Y UST стремительно выросла до уровня 4.97-4.98% годовых, где остается и сегодня. На этом фоне рост доходности Россия-30 был не столь стремительным (сегодня с утра котировки находятся на уровне 108.187- 108.312), что привело к сужению спрэда до 114-115 б.п. Сегодняшний предпраздничный день будет богат на публикацию данных в США, которые могут внести коррективы в настроения инвесторов на рынке. В ближайшее время можно ожидать дальнейшей консолидации котировок и бокового движения рынка на рынке US Trys. На этом фоне можно ожидать сужения спрэда российских бумаг, который вернулся на уровни начала года. В более долгосрочной перспективе мы ожидаем сужение российского спрэда с текущих уровней 114-118 б.п. до 60-80 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

МДМ-Банк

Москва

Россия

Контакт-центр