Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду снизилась на 13 б.п. до уровня в 3,46% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики, усиливших опасения экономической рецессии в США. Как стало известно, дефицит бюджета США в феврале с.г. вырос до рекордных $175,56 млрд. Рост дефицита бюджета США связан с уменьшением бюджетных поступлений, что отражает снижение экономической активности, и увеличением расходов до исторически рекордных для февраля значений. Мы ожидаем сегодня снижения доходности UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 11 б.п. до величины в 187 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня расширения спрэда доходности между облигациями UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду преимущественно снизились на фоне понижения доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности стали евробонды AvtoVAZ-8 и IRKUT-9. Повышением индикативной доходности отметились облигации AFKFIN-8 и TNK-17. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на сильные результаты Вымплекома, чистая прибыль которого по US GAAP в 2007 г. выросла по сравнению с 2006 г. на 80,2%, до $1,463 млрд.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций Вымпелкома в условиях сильных финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки ОФЗ преимущественно выросли. Лидером повышения цен стал выпуск ОФЗ 46001 с дюрацией 0,5 года и выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,0 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных колебаний котировок госбумаг вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечались незначительные изменения доходности во всех эшелонах выпусков, а число снизившихся в цене выпусков в разрезе эшелонов было приблизительно равно числу выросших. Поддержку рынку вчера оказало улучшение ситуации с рублевой лик- видностью на фоне выкупа Минфином РФ на вторичном рынке ОФЗ 25058 на сумму 21млрд. руб. и роста остатков на корсчетах банков в Московском регионе на 100 млрд. руб. Это привело к снижению ставок краткосрочных рублевых МБК и вызвало приток средств на рынок корпоративных рублевых облигаций, где оборот рыночных торгов вырос почти на 20%.

В лидерах по объему торгов вчера были преимущественно облигации с доходностью 8-9% и 12% годовых.

Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации 7Контин-02 с доходностью 10,5% годовых, снизившиеся в цене на 1,95%, а также выпуск Мос.обл. 5в с доходностью 7,9% годовых, понизившийся в цене на 0,33%. В лидерах повышения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации АИЖК 11об с доходностью 8,6% годовых, выросшие в цене на 4% и облигации РосселхБ 3 с доходностью 9,1% годовых, выросшие в цене на 0,3%В условиях улучшения ситуации с рублевой ликвидностью мы ожидаем сегодня понижения доходностей на рынке корпоративных облигаций.