Корпоративные и муниципальные облигации

Российский долговой рынок продолжает демонстрировать нисходящую динамику котировок. Основное давление на рынок оказало существенное ухудшение ситуации на внутреннем денежно-кредитном рынке, где произошло увеличение стоимости денежных средств. В результате этого резко выросли объемы операций РЕПО с ЦБ РФ, которые составили свыше 50 млрд руб. Доходность растет по всему спектру бумаг. Опасения дефицита денежной ликвидности заставляют инвесторов избавляться от долгосрочных бумаг первого эшелона и закупаться короткими и средними выпусками наиболее надежных эмитентов второго эшелона. Дальнейшее движение котировок во многом будет зависеть от действий ЦБ РФ и объема предложения на первичном рынке. Вчера немало удивило размещение облигаций ВТБ-24, ставка первого купона по которому составила 7,70%, что ниже ожидавшегося уровня на 1,1-1,3 п.п. При текущей конъюнктуре рынка это вызывает крайнее удивление и заставляет усомниться в рыночности размещения.

Вчера председатель инвестиционной и страховой компании Berkshire Hathaway Inc. Уоррен Баффет заявил о готовности выкупить муниципальные обязательства страховщиков облигаций MBIA Inc., Ambac Financial Group Inc. и FGIC Corp. через подконтрольную ему компанию Berkshire Hathaway Assurance Corp., что вызвало воодушевление на рынке акций. В результате этого котировки UST пошли вниз. Так, доходность UST- 10 в течение дня доходила до 3,69%, однако к окончанию торгов она составила 3,65%, увеличившись на 3 б.п. относительно предыдущего торгового дня. На этом фоне котировки бумаг суверенного сектора продемонстрировали небольшой рост и доходность RUS-30 снизилась на 2 б.п. до 5,41%.

Очередное крупное заимствование в секторе ОФЗ и ухудшение ситуации на денежном рынке будут оказывать существенное давление на рынок корпоративного долга, в результате чего сохранится негативная динамика котировок.

Государственные облигации

Котировки большинства выпусков ОФЗ во вторник продолжили снижаться на фоне относительно низкой активности торгов, причем темпы падения ускорились, особенно в бумагах с длинной дюрацией. Котировки самой длинной бумаги снизились на 40-50 б.п., а по более коротким бумагам снижение составило 20-30 б.п. Сейчас на рынке превалирует негатив, и, несмотря на то, что рынок уже довольно сильно просел, поддержки пока не видно. Снижение стоимости ОФЗ спровоцировоно совокупностью факторов, которые накапливались постепенно, и сейчас к повышению основных ставок в начале месяца и ухудшению ситуации на денежном рынке, вынудившее участников торгов вновь обратиться к аукционам РЕПО, прибавилось давление со стороны первичного рынка.

Снижение курсовой стоимости большинства выпусков госбумаг привело к тому, что средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-АД и ОФЗ-ФД во вторник выросла на 0,06 процентного пункта и составила 6,59% годовых. Активность участников рынка 12 февраля была относительно низкой. Суммарный объем торгов на вторичном рынке ОФЗ во вторник составил всего 475,037 млн рублей против 112,342 млн рублей днем ранее. Лидером по объему торгов стали ОФЗ 46020, с которыми было заключено сделок на 287,186 млн рублей, при этом средневзвешенная цена данных облигаций снизилась на 58 б.п. - до 100,07% от номинала, что соответствует доходности 7,01% годовых. Средневзвешенная цена ОФЗ 46014 снизилась на 75 б.п. - до 107,0% от номинала, что соответствует доходности 6,41% годовых , ОФЗ 25058 - на 4 б.п. - до 100,22% от номинала, что соответствует доходности 5,35% годовых, ОФЗ 46005 - на 150 б.п. - до 49,0% от номинала (доходность - 7,24% годовых, объем торгов - 31,514 млн рублей), ОФЗ 25060 - на 8 б.п - до 99,91% от номинала, что соответствует доходности 6,0% годовых , ОФЗ 46001 - на 20 б.п. - до 101,4% от номинала (доходность - 5,75% годовых, объем торгов - 20,684 млн. рублей). На вторичном рынке облигаций Банка России 12 февраля не было совершено ни одной сделки.