Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[13.02.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

На первичном рынке в четверг пройдет размещение второго выпуска облигаций Микояновского мясокомбината объемом 2 млрд руб. на 5 лет. По выпуску предусмотрена 1.5- годовая оферта. Организатор ориентирует на доходность к оферте на уровне 11.5%. На внешнем рынке в четверг с особым интересом ожидается регулярной доклад председателя ФРС Бена Бернанке перед Конгрессом США о состоянии экономики и финансовой системе. Ожидаем пересмотр прогнозов по росту экономики в сторону замедления, но оценки будут умерено оптимистичными.

СЕГОДНЯ

Сегодня Министерство финансов проведет доразмещение ОФЗ-46021 на 3 млрд руб. и ОФЗ-46022 на 3.15 млрд руб. Мы полагаем, что Минфин не предоставит премию. Вчера доходность ОФЗ-46021 составила 6.4%, ОФЗ-46022 закрылись на уровне 6.54%. В США сегодня ожидаются предварительные данные по розничным продажам за январь. По прогнозу Bloomberg ожидается продолжение снижения показателя (снижение на 0.3% в январе после -0.4% в декабре).

ВЧЕРА

Внутренний рынок:

Объемы РЕПО растут. Вчера спрос на аукционе РЕПО продолжил расти, Банк России предоставил средства объемом 50.3 млрд руб. по сравнению с 24.3 млрд руб. в понедельник. В основном за счет прямого РЕПО и перетока из депозитных счетов банки смогли увеличить остатки на корсчетах. Суммарный объем остатков на корсчетах и депсчетах банков в ЦБ в течение вторника увеличился на на 34.5 млрд руб., и составил 770.1 млрд руб. Ставки на рынке МБК превысили 5% годовых. До конца недели возможности получения РЕПО будут увеличенными за счет первых сделок под залог еврооблигаций. По информации Интерфакса со ссылкой на начальника управления операций на внутреннем рынке департамента операций на финансовых рынках ЦБ РФ Кирилла Вергунова, ЦБ РФ ожидает «тестовые сделки РЕПО двух банков с корпоративными евробондами в конце недели». Если ситуация с ликвидностью банков усложнится, ЦБ готов предоставить и более существенные объемы (больше тестовых) в рамках РЕПО с еврооблигациями, а максимальный объем РЕПО с еврооблигациями оценивается в 250 млрд руб.

Динамика на внутреннем рынке по прежнему умерено негативная. В условиях растущих ставок на денежном рынке и перед уплатой налогов умерено негативная динамика сохранится и до конца недели. Информация с внешнего рынка сказывается и на голубых фишках, что выражается в давлении на котировки длинных бумаг.

Ценовой индекс корпоративных бумаг ММВБ по сравнению со значением предыдущего дня снизился несущественно (на 0.04%) и составил 99.28 пункта. Индекс госбумаг ММВБ снизился на 0.15%, до 115.72 пункта перед размещением ОФЗ.

Не смотря на неблагоприятную конъюнктуру на долговом рынке, размещение ВТБ24 прошло по ставке купона ниже ориентиров самого организатора, и составила 7.7%. Справедливые оценки купона варьировали в диапазоне 7.9–8.5% по разным оценкам. Мы ожидали ставку купона около 8%–8.2%.

Внешний рынок:

Доходность длинных казначейских облигации США вчера резко увеличилась на фоне заявления У.Баффета о покупке части портфелей страховщиков облигаций Ambac, MBIA и FGIC, что повысило желание рисковать у инвесторов. Однако раскрытие деталей предложения и в частности, то что предложение касается только муниципальных бумаг, а проблемных ипотечных бумаг не включает, умерило энтузиазм инвесторов. По итогам дня UST прибавили 4–6 б.п. по доходности. Мы ожидаем продолжение роста доходности в длинном конце на фоне растущей инфляции в США. В ближайшее время давление можно ожидать и со стороной рейтинговых агентств: вчера агентство Moody’s пригрозило понижением рейтингов половине штатов выпускающих облигации.

На первичном аукционе по 1-месячным казначейским бумагам спрос сохранился на прежнем уровне и превысил предложенный объем примерно в 2.6 раза. Отметим, что ставка по 1-месячным бумагам подросла до 2.5%, учитывая более умеренные ожидания о снижении ставки ФРС в ближайшей перспективе.

Российские еврооблигации RUS30 стабилизировались по цене на уровне 114.5% от номинала. Продажи длинных корпоративных еврооблигаций происходят следом за длинными treasuries.

В кратце:

Мосмарт планирует открить 26 магазинов в 1-м квартале, в том числе 6 крупноформатных магазинов. Общая торговая площадь сети по итогам 2007 года составила 84.4 тыс. кв. м, что в 2.2 раза превышает показатель 2006 г. Планы на 2008 г. не менее амбициозны. С учетом короткой дюрации, выпуск Мосмарт Финанс 1 исчерпал потенциал снижения доходности.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: