ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Из жара в озноб

• Китай опасается перегрева?

• US Treasuries: очередной забег в качество

• Из российских еврооблигаций покупают суверенный долг

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Участники рынка сохраняют оптимизм

• Новый купон ВК-Инвест-1: лучше воспользоваться офертой

• Минфин может разместить в 2010 году госбумаг на сумму до RUB869.3 млрд.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Чистая ликвидная позиция все увеличивается

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Белон досрочно погашает кредиты ВТБ

• Альфа-Банк открывает кредитную линию авиакомпании «Сибирь» объемом RUB5.4 млрд. на 5 лет (сообщение компании)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона сейчас не осталось явно недооцененных бумаг, вследствие чего лучшим выбором являются наиболее ликвидные бумаги, такие, например, как РЖД БО-1 или РЖД-10. По-прежнему неплохо смотрится выпуск АФК Система-2, предлагающий премию 120 бп к МТС-5, а также АФК Система-3, которая торгуется примерно на тех же уровнях доходности, что второй выпуск. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке. Кроме того, мы считаем, что выпуск SINEK 12/15 явным образом недооценен относительно Alrosa 14. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. Кроме того, нам нравится новый Ak Bars 12 с купоном 10.25%. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13. Банк демонстрирует возможность и желание платить по своим долгам, однако его бонды торгуются со спредом около 300 бп к бондам российских банков со схожими рейтингами.

СЕГОДНЯ

• Аукцион UST10 объемом USD21.0 млрд.

• Начало торгов: Башнефть-1, Башнефть-2, Башнефть-3, ЛенСпецСМУ-1, АиФ-МедиаПресса-финанс-1

• Оферта: Первый Объединенный Банк-1