Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[13.01.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… большой объем спроса, пришедший вчера на финансовые рынки, вызвал немедленное ралли по всем фронтам рынка рублевого долга. В течение дня скачок цен в длинных ОФЗ достигал 150 б.п., однако ближе к закрытию секции госбумаг рынок немного скорректировался – по итогам дня выпуски ОФЗ 46017 и 46018 выросли на 103 и 112 б.п. соответственно.

В корпоративном секторе вне конкуренции вчера оказались выпуски 1-го эшелона, длинные бумаги РЖД, Газпрома и ФСК ЕЭС прибавили в цене в среднем 50 б.п.

Вчерашнее ралли объясняется не только усилением спроса на рублевые активы, который вчера вызвал ралли котировок российских акций, но и постепенным оживлением рынков после праздников. Большой объем свободной ликвидности, снизившиеся ставки рынка межбанковского кредитования и полное отсутствие первичного предложения не могли не привести к снижению доходности на вторичном рынке, а тот факт, что к российским участникам присоединились западные инвесторы усилило намечавшуюся тенденцию.

Денежный рынок. Высокий уровень ликвидности в системе – остатки на корсчетах пока не опускаются ниже 400 млрд руб. – позволили инвесторам отвлечься от проблем денежного рынка.

Текущие значения ставок overnight для банков 1-го круга – ниже 1%, ставки РЕПО колеблются на уровне 4-5%, а это значит что покупка бумаг с доходностью 6,5-8,0% на какое-то время перестала быть убыточной для кредитных организаций с ограниченным доступом к «дешевым» кредитным ресурсам.

Валютный рынок. ЕЦБ оставил процентную ставку в зоне ЕС без изменений, на чем курс евро откатился обратно, и сейчас находится в районе 1,2056. Курс рубля – 28,4723.

Торговые идеи.

Покупать: Салават-2 (8,54% на 47,3 мес.), ДжейЭфСи-2 по цене 103,4-103,5; АвтоВАЗ-3 (цель – 101,5), Трансмаш (цель – 102,4).

Держать: Нутритек (10,08% на 5,5 мес.),

Сегодня… спекулятивная покупка, осуществленная вчера многими участниками в середине торгового дня, сегодня может вылиться в продажу облигаций немного ниже вчерашнего закрытия.

Тем не менее, почти полное отсутствие первичных размещений в январе и высокий уровень свободной ликвидности сохраняют перспективы для дальнейшего роста рынка рублевых долговых инструментов.

Среднесрочная перспектива. Равновесие на рынке US Treasuries создает предпосылки для сокращения спреда рынка российских еврооблигаций и в свою очередь сужения спреда рынка рублевого долга к рынку еврооблигаций. Поскольку пока значения этих спредов (111 и 121 б.п. соответственно) остаются выше своих абсолютных минимумов, то у рынка российских долговых инструментов сохраняется небольшой апсайд, который и будет реализовываться участниками в ближайшие дни.