ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[12.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынки EM – не стоит раскачивать лодку
• Российские бонды осторожно покупают, сегодня рынок замрет
• Заседание FOMC – не пора ли менять риторику

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ситуация с ликвидностью некритична
• Рынок ОФЗ сохранил устойчивость, точечные продажи в «корпоративках»
• ЛУКОЙЛ привлекателен после снижения Price-talk

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах в ЦБ продолжают постепенно снижаться из-за роста наличности и платежей по акцизам

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Сделка по покупке Evraz Group SA (В2/ВВ-/ВВ) американской Oregon Steel Mills может сорваться?
• Л`Этуаль: кредитный комментарий перед размещением
• Неплохие финансы ЮТэйр по МСФО за 2005 г.
• Накануне размещения СЗТ предъявлены налоговые претензии. Ничего страшного

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации Хлебозавод №28-2 на RUR75 млн., Алькор и Ко (Л’Этуаль)-1 на RUR1.5 млрд., ОЗНА-Финанс-1 на RUR500 млн.
• Состоится заседание ФРС

комментарий