Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков

Банк "Спурт": Еженедельный обзор финансовых рынков

[12.12.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс американской валюты по итогам прошлой недели снизился на 8 коп. до 26,168 руб. Мы считаем, что курс доллара на предстоящей неделе подрастет на 10-15 копеек. Мы также ждем поступления бюджетных ресурсов и считаем, что средний уровень ставок на предстоящей неделе продолжит снижаться.
Еврооблигации. По итогам недели котировки Rus30 повысились на 0,19 п.п. до 113,69% от номинала. Спрэд сузился - 103 п. (-13 п.). У нас нейтральный взгляд на рынок российских еврооблигаций на предстоящую неделю.
Рублевые облигации. Прошедшая неделя завершилась на рынке рублевых облигаций ростом котировок. В госсекторе цены подросли на 0,2 п.п. по оценке, в корпоративном и региональном сегментах – в рамках 0,1 п.п. Покупки подкреплялись улучшением ситуации на денежном рынке, а также стабильной динамикой еврооблигаций. Мы полагаем, что котировки рублевых облигаций по итогам предстоящей недели существенно не изменятся.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс американской валюты по итогам прошлой недели снизился на 8 коп. до 26,168 руб. Объем торгов составил $9,2 млрд. (-$1,8 млрд.) на ТОМ и $4,8 млрд. (-0,7 млрд.) на ТОD. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России увеличился. Мы считаем, что курс американской валюты на предстоящей неделе подрастет на 10-15 копеек.

На FOREX неделя выдалась жаркой. Курс евро упал против доллара на 1,3 цента после того, как данные Payrolls по американской экономике за ноябрь вышли гораздо лучше ожиданий, составив 132 тыс. против прогноза 105 тыс. Мы думаем, что курс доллара на предстоящей неделе стабилизируется. Скорее всего, FOMC statement останется неизменным, как и сама ставка рефинансирования, а подробности мы узнаем только через месяц после опубликования стенограммы заседания ФРС.

Денежный рынок. По итогам прошлой недели уровень остатков средств на корсчетах и депозитах практически не изменился, составив 450,8 млрд. руб. (-1,9 млрд. руб.). Кредитные организации осуществляли предварительные налоговые платежи и в то же время продавали доллары (на сопоставимую величину в рублевом эквиваленте). Оказалось, что объема продаж американской валюты хватило не только на выплаты в бюджет, но и на погашение задолженности перед Банком России по операциям прямого РЕПО.

Средние ставки на денежном рынке находились на уровне 4,8%. Мы ждем поступления бюджетных ресурсов и считаем, что средний уровень ставок на предстоящей неделе продолжит снижаться.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации США. Доходность десятилетней ноты по итогам прошлой недели подросла на 0,125 п.п. до 4,55%. Быкам не хватило пороху, чтобы развить рост – доходность десятилетней ноты протестировала уровень 4,45% и отскочила вверх. Поводом для фиксации прибыли стал выход более оптимистичных цифр по ноябрьской безработице в США.

На предстоящей неделе запланировано заседание ФРС. Мы не думаем, что это событие существенно отразится на конъюнктуре рынка американских казначейских обязательств. Как принято говорить в подобных случаях «все уже заложено в ценах». Мы полагаем, что по итогам недели рынок UST10 долгов покажет нейтральную динамику.

Российские еврооблигации. По итогам недели котировки Rus30 повысились на 0,19 п.п. до 113,69% от номинала. Спрэд сузился - 103 п. (-13 п.). Вероятно, инвесторы с опозданием отреагировали на рост котировок на нефть. У нас нейтральный взгляд на рынок российских еврооблигаций на предстоящую неделю.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Прошедшая неделя завершилась на рынке рублевых облигаций ростом котировок. В госсекторе цены подросли на 0,2 п.п. по оценке, в корпоративном и региональном сегментах – в рамках 0,1 п.п. Покупки подкреплялись улучшением ситуации на денежном рынке, а также стабильной динамикой еврооблигаций. Мы полагаем, что котировки рублевых облигаций по итогам предстоящей недели существенно не изменятся. «Лучше рынка» могут быть ОФЗ 46020, СамарОбл-3, ЯрОбл-5,6, Газпромбанк-1, Россельхозбанк-2, МОЭСК-1 FW.