Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[12.12.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На фоне «условной» стабильности внешних долговых рынков внутренний рынок долга негативно отреагировал на рост доходностей базовых активов в пятницу и укрепление курса доллара на внутреннем валютном рынке, где рубль потерял около 6 копеек. Ухудшению конъюнктуры на наш взгляд также способствует предстоящие (более чем на $1,0 млрд. размещения на первичном рынке).

Ситуация на внешнем долговом рынке, где поздно вечером по МСК состоится заседание FOMC, и чуть раньше выйдет статистика по торговому балансу США вряд ли значительно изменит расстановку сил на внутреннем рынке долга.

Ожидается, что эмитенты, в т.ч. ЛУКОЙЛ, будут предлагать премию в доходности на аукционе. В этой связи котировки «голубых фишек» подвергаются высокому давлению, а их снижение составляет от 0,05% до 0,15%. Облигации ОГК-5 подешевели сегодня на 0,04%, а их доходность к 3-х летней оферте составляет в настоящее время порядка 7,66% годовых. Котировки вышедших недавно облигаций ФСК ЕЭС-04 откатились вниз на 0,09% годовых, а их доходность составляет 7,41% годовых.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера снизилась на 0,2%, муниципального – также потеряла 0,2%. Совокупная стоимость сектора госбумаг повысилась на 0,03%. Объем торгов с негосударственными облигациями вырос до 9,2 млрд. руб. с 7,2 млрд. руб.

Денежный рынок остается относительно стабильным и нейтральным для долгового рынка - ставки на МБК составляют от 4,5 до 5,5% годовых. Объем сделок однодневного РЕПО вчера составил всего 3,1 млрд. руб.

Сегодня состоятся два размещения на сумму 2,0 млрд. руб. Мы рекомендуем обратить на дебютный выпуск облигаций парфюмерной сети Л’Этуаль, где эмитентом выступает ООО «Алькор и Ко».

Л’Этуаль-01. Ожидаемая доходность - 10,5-11,0% годовых к оферте через один год. Выпуск облигаций лидера парфюмерных сетей безусловно привлечет внимание любителей эмитентов, попадающих под определение «второй-третий эшелон». Прогнозный диапазон доходностей организаторов совпадает с текущими уровнями облигаций Арбат-Престижа и Единой Европы. В случае если выпуск будет размещен в рамках ранее объявленных границ, спрэд облигаций Л’Этуаля сузится при выходе на вторичный рынок. Потенциал его снижения может составить 25-75 б.п.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Котировки облигаций Казначейства США немного выросли в понедельник в преддверии сегодняшнего заседания комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC). Ожидается, что Бернанке и его команда оставят учетную ставку без изменения. Интересным будет только пресс-релиз по итогам заседания, содержащий оценку состояния экономики США и перспективы изменения будущей монетарной политики ФРС США. Впрочем рынок смотрит на полгода вперед и ждет снижения ставки в конце первого - начале второго квартала 2007 г.
Сегодня станут известны состояние торгового баланса США в октябре и исполнение бюджета США в ноябре, что возможно повлияет на рынок больше, чем содержание пресс-релиза FOMC, которое может сохранять прежние формулировки на протяжении нескольких месяцев.

В настоящее время кривая доходности us-treasuries выглядит следующим образом: доходности 2-х летних бумаг составляют 4,65% годовых (-2 б.п. к вчерашним утренним уровням), 5-летних - 4,49% годовых (-1 б.п.), 10-летних - 4,51% годовых (-1 б.п.), 30-летних - 4,62 (+0 б.п.).
На этой неделе важными событиями на внешних долговых рынках станут также данные по розничным продажам в среду и публикация индекса потребительских цен в пятницу.

EMERGING MARKETS

Индекс еврооблигаций emerging markets EMBI+ в понедельник вырос на 0,22%, а его спрэд прибавил 1 б.п. и составил 184 б.п. Индекс EMBI+ Россия увеличился на 0,08%, спрэд индекса расширился на 3 б.п. до 106 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 113,625/113,813% от номинала со спрэдом к UST-10 в 107 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразилия-40» вчера выросли на 0,5%, и к закрытию цена облигаций составила 133,375% от номинала.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр