АТОН Брокер: Ежедневный обзор долгового рынка

[12.12.2006] Алексей Булгаков, Дмитрий Зеленкин, "АТОН Брокер"

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера на рублевом рынке присутствовало настроение на продажу, в первую очередь в бумагах «2-го» эшелона, основные сделки пришлись на облигации Кокс, Мечел-2 и ряд других бумаг. Среди «голубых фишек» мы отметили продажи выпусков ФСК (прежде всего, ФСК-4). Несмотря на это общие ценовые уровни серьезно не изменились, снизившись в среднем на 0.05-0.1пп. Спросом же вчера пользовались бумаги ЦТК-4 и 5, а также Копейка-2.

Компании Северо-Западный Телеком (В+/В+) были предъявлены налоговые претензии за 2003-2004 на общую сумму в 584 млн.руб. (согласно информации опубликованной в газете «Ведомости»), которые связанны с взаиморасчетами за дальнюю связь с Ростелекомом. Похожие претензии уже предъявлялись другим дочерним компаниям Связьинвеста (Центртелекому, Дальсвязи и др.) и потому не явились чем-то очень необычным. Компания намерена оспорить налоговые претензии в суде. Учитывая величину суммы претензий и операционные показатели самой компании (EBITDA за 9 месяцев 5.4 млрд. руб.), мы считаем, что данная новость вряд ли серьезным образом отразится на кредитном качестве компании даже в случае, если СЗТ не добьется положительного судебного решения.

Отмена конкурса по продаже правительством Башкирии 54% акций Салаватнефтеоргсинтеза (официально причина объявлена пока не была, по сообщениям СМИ она носит «технический характер»), на наш взгляд, не должна сказаться на котировках облигаций, в связи тем, что, исходя из комментариев в большинстве информационных сообщений, аукцион будет перенесен на следующий год, но в любом случае состоится. Основным претендентом на покупку пакета называется Газпром (который на данный момент является доверительным управляющим данного пакета).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Высокая волатильность UST в течение вчерашнего дня практически не отразилась на котировках суверенных и корпоративных выпусков российских еврооблигаций. Начиная уже с утра спрэды сильно сузились и сохранялись на этом уровне в течение всего дня, в итоге спрэд Россия-30 в конце дня составил G+104/105 бп. В корпоративных выпусках мы большого интереса вчера не отметили.

Агентство Moody's вчера присвоило рейтинг коммерческому банку Ренессанс Капитал В2/прогноз стабильный, это первый рейтинг полученный банком от международных рейтинговых агентств. Котировки недавно разместившегося выпуска Ренессанскапитал-10 находятся на уровне 100/102 пп (около 8.7% YTM).