СКОРО

Новые размещения

ФК Открытие проведет 18 октября размещение бондов на 5 млрд руб.

Номос-банк планирует 18 октября провести аукцион по размещению биржевых облигаций серии БО-02 на 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона был объявлен в диапазоне 8.0–8.75% годовых при 1.5-годовой оферте на досрочный выкуп бумаг.

СЕГОДНЯ

Ставки на межбанке подросли. Ликвидность в банковской системе составляет 982 млрд руб., что на 66 млрд руб. больше, чем вчера утром. Тем не менее, напряжение на денежном рынке повысилось, и ставки overnight подросли до 5.22% с 4.75% в понедельник. Операции ЦБ по предоставлению ликвидности также пользовались повышенным спросом: объем РЕПО на аукционной основе увеличился до 193 млрд руб. на первом аукционе, но неожиданно на втором аукционе после обеда спрос достиг 168 млрд руб., и тем самым объем превысил дневной лимит ЦБ (250 млрд руб. на вчера), поэтому только треть спроса была удовлетворена.

Как уже было заявлено, Банк России готов банкам пойти навстречу и сегодня лимит по операциям РЕПО повышен до 400 млрд руб. Для нас повышение спроса наступило несколько раньше, чем мы полагали – период налоговых выплат начнется на следующей недели.

Сегодня пройдет аукцион по досрочному выкупу облигаций Москвы серии 61–64.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Словакия сказала «нет». Вчера парламент Словакии, последней из стран еврозоны, которая не ратифицировала закон об увеличении объема Европейского фонда финансовой стабильности, проголосовал против этого закона. Таким образом, этот весьма критичный закон, который уже надо будет пересматривать, застрял из-за внутриполитической борьбы в Словакии. Предполагается, что в ближайшее время будет назначена дата повторного голосования в Словакии. Bloomberg сообщил, что оппозиционная партия уже не против принятия закона в случае достижения некого политического компромисса. Вновь еврозона показала низкую оперативность принятия решений, что поддерживает неопределенность на долговом рынке. Пока что есть только намерение, что будет разработан план по решению кризиса к заседанию министров финансов стран евро зоны 23–24 октября.

На этом фоне никого не удивляет заявление Ж.-К. Трише, выступавшего на заседании Европарламента в качестве главы Европейского совета по системным рискам, о том, что кризис достиг системных масштабов и требует решительных действий.

Миссия Европейского союза, МВФ и ЕЦБ вчера завершила работу в Афинах, отметив, что Греция в целом достигла важного прогресса в финансовой консолидации. Таким образом, следующий транш помощи, объем которого составляет 8 млрд евро, Греция сможет получить уже в начале ноября.

Переговоры с частными кредиторами Греции однако продолжаются. Уже обсуждается списание долга в размере около 60%. Премьер-министр Бельгии Ив Летерм вчера заявил, что план по поддержке банков еврозоны необходимо принять перед тем, как главы государств региона затронут вопрос о списаниях по греческого долгу в объемах, больших, чем ранее планировавшиеся. Напомним, что варианты реструктуризации в июле предполагали списание примерно 20% объема греческого долга.

Внутренний рынок

Депозиты Минфина вновь пользовались высоким спросом. Средневзвешенная ставка при размещении 115 млрд руб. на депозиты до 25 января составила 7.22%, что на 80 б.п. выше межбанковского рынка. Спрос оказался в 2 раза больше лимита.

Мечел отчитался сравнительно слабо за 2 квартал. Группа Мечел во 2 кв. 2011 г. снизила чистую прибыль по US GAAP на 38% по сравнению с показателем предыдущего квартала – до $191.9 млн. EBITDA за отчетный период выросла на 8% – до $612 млн (ожидался рост показателя на 10%), выручка – на 18.3%, до $3.47 млрд. Маржа по EBITDA снизилась до 17.6% с 19.2% в 1 кв. Общий долг Мечела на 30 июня 2011 г. составил $8.9 млрд., чистый долг – $8.6 млрд.

Чистый долг/EBITDA составляет 3.5х по итогам полугодия. Руководство компании сообщило, что компания согласовала с банками изменение долгового ковенанта – чистый долг к EBITDA – до 3.5х до конца 2011 г., но наш взгляд будет сложно уложиться даже в новые лимиты. К середине следующего года ковенанта вновь составит 3. Краткосрочный долг Мечела насчитывает $2.06 млрд, тогда как на балансе компании находились денежные средства объемом $356 млн, при этом завершение крупных инвестпроектов потребуют дополнительного увеличения долговой нагрузки в краткосрочном плане.

Мы не рекомендуем к покупке выпуски облигаций Мечела на текущих уровнях.