Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[12.09.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок Курс доллара по итогам дня снизился на 1,5 коп. до 26,785 руб. Уровень банковской ликвидности вырос на 8,2 млрд. руб. до 618,9 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро, 12.09.2006 составило 42,6 млрд. руб. Мы считаем, что ставки не денежном рынке сегодня будут невысокими – на уровне 2-2,5%.

Еврооблигации Рынок внешнего долга остается в прежнем диапазоне. Rus30 закрылась по цене 110,75 (-0,25 п.п.). Спрэд не изменился – 109 п. (0 п.). Цены на нефть все еще остаются низкими, падают котировки на металлы – не очень хорошее сочетание для активов EM. Мы не исключаем возможности расширения спрэда российской benchmark.

Рублевые облигации 11.09.06 на российском долговом рынке цены немного скорректировались вниз. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,3+0,2 п.п., региональные – потеряли в цене в пределах 0,2 п.п. по средневзвешенной оценке.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Вчера утром курс доллара на ТОМ открылся на уровне 26,796 руб., к трем часам дня снизился до 26,765 руб., но ближе к закрытию немного подрос – 26,785 руб. (-1,5 коп. по итогам дня). Объем торгов составил $1 541 млн. в том числе на ТОМ $1 058 млн. (-$698 млн.) и ТОD $484 млн. (-$733 млн.). Торги характеризовались невысокой активностью и средней волатильностью.

Курс рубля вчера немного снизился по отношению к нашим корзинам валют, что часто бывает после очередного масштабного укрепления рубля. Этот факт, однако, не повлиял на ожидания игроков. Фьючерсы на Чикагской товарной бирже по-прежнему показывают, что к концу года доллар должен стоить на 8 копеек дешевле.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль. Полагаем, что активность немного возрастет.

Курс евро-доллар на FOREX вчера завершил день около отметки 1,27 (+0,2 цента). Рынок евро-доллар вновь оказался в долгосрочном диапазоне консолидации 1,25-1,29, однако определенности от этого не прибавилось. Мы считаем, что шансов на продолжение падения евро против доллара все же больше, чем на возобновление его роста, поэтому рекомендуем воздержаться от открытия новых длинных позиций по евро.

Мы полагаем, что рынок евро-доллар продолжит консолидацию в диапазоне 1,25-1,29 до тех пор, пока в сентябре не будет решен вопрос по ставке ФРС.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос на 8,2 млрд. руб. до 618,9 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро, 12.09.2006 составило 42,6 млрд. руб. Мы полагаем, что сальдо операций с банковским сектором имеет депозитную природу, поэтому не отразится на величине остатков средств на корсчетах и депозитах.

В первой половине месяца банки обычно неактивно продают доллары, к тому же на FOREX возобновился рост американской валюты. Мы полагаем, что до начала налоговых платежей уровень банковской ликвидности значительно не изменится.

Мы считаем, что ставки не денежном рынке сегодня будут невысокими – на уровне 2-2,5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 незначительно выросла – 4,80% (+2 б.п.) перед аукционным размещением 10-летних казначейских нот. Вчера выступали двое представителей ФРС – главы ФРБ Сент-Луиса У. Пул и Бостона К. Минеган.

У. Пул сказал, что экономика, несмотря на торможение в секторе недвижимости, еще далека от спада благодаря устойчивым инвестициям. Глава ФРБ Сент-Луиса сообщил, что, пока темпы инфляции высоки, лучше чуть «переборщить» с повышением ставки, чем допустить рост инфляции. К. Минеган сообщила, что ожидает увидеть замедление инфляции в следующем году, добавив при этом, что пока риски роста цен высоки, ФРС следует сохранять бдительность.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок US Treasuries.

Российские еврооблигации Рынок внешнего долга остается в прежнем диапазоне. Rus30 закрылась по цене 110,75 (-0,25 п.п.). Спрэд не изменился – 109 п. (0 п.). Торги на рынке Rus30 были неактивными в связи с понедельником. Индекс EMBI+ вырос до 195 п. (+2 п.). EMBI+ Russia не изменился – 107 п.

Цены на нефть все еще остаются низкими, падают котировки на металлы – не очень хорошее сочетание для активов EM. Мы не исключаем возможности расширения спрэда российской benchmark.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В понедельник цены на рынке государственного долга, в основном, снижались. В связи с первым рабочим днем недели активность была невысокой. Мы полагаем, что желание зафиксироваться возникло у игроков, глядя на небольшое снижение цен на рынке еврооблигаций, а также в связи с предстоящим аукционным размещением ОФЗ 46018.

В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 783 млн. руб. (-2 766 млн. руб.). Объем торгов составил 2 945 млн. руб., из них 656 млн. руб. (-3 265 млн. руб.) приходится на торговую систему, 2 289 млн. руб. (+1 272 млн. руб.) – на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 5 738 млн. руб. (-348 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46017 (-0,13 п.п. при обороте 160,7 млн. руб., доходность 6,62%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 25059 (+0,07 п.п. при обороте 40,4 млн. руб., доходность 6,32%), лидером снижения – ОФЗ 46003 (-0,68 п.п. при обороте 7,9 млн. руб., доходность 6,32%).

Сегодня цены на рынке внутреннего государственного долга, возможно, еще немного снизятся вследствие продолжения коррекции российских евробондов.

Мы сохраняем нейтрально-позитивный взгляд на рынок государственных рублевых долгов до конца года. Полагаем, что отмена ограничений по валютным операциям, ожидания укрепление рубля, низкие ставки МБК и растущий интерес к рынку госдолга со стороны институциональных инвесторов будут оказывать поддержку ОФЗ.

Корпоративные облигации 11.09.06 на российском долговом рынке цены немного скорректировались вниз. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,3+0,2 п.п., региональные – потеряли в цене в пределах 0,2 п.п. по средневзвешенной оценке.

Не лучшим образом складывающаяся макроэкономическая конъюнктура – падение цен на рынке государственного долга, товарных рынках, российском рынке акций, неопределенность в связи с публикацией данных по инфляции в США, вчера негативным образом отразилась и на корпоративных и региональных долгах. Продажи, тем не менее, не носили фатального характера. Активность была небольшой.

Лидерами по изменениям за день стали облигации Чувашия-4 (+2,4 п.п. при обороте 3,6 млн. руб., доходность 6,42%) и ВолгогрОбл-1 (-2,10 п.п. при обороте 35,3 млн. руб., доходность 9,06%). Объем торгов снизился на 2,7 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 185 млн. руб. (против 984 млн. руб. накануне), в РПС – 5 927 млн. руб. (против 11 634 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО вырос – 9 073 млн. руб. (8 493 млн. руб. днем ранее).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Волгоградская область

Россия

Спурт

Чувашия

Контакт-центр