Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[12.08.2005] ИГ Капиталъ

Валютный рынок. В четверг курс рубля вновь повысился по отношению к доллару США. Причина была прежней – ослабление американской валюты на международном валютном рынке. Активность операторов была не слишком высокой. Возможно, это было связано с тем, что в преддверии выхода в конце этой недели важных макроэкономических данных в США усилилась неопределенность дальнейшего движения доллара на мировом, а следовательно, и на российском рынке. Центробанк, как и в предыдущие дни, не оказывал значительного давления на динамику курса рубля, покупая доллары «в рынке».

Рублевая ликвидность вчера оставалась высокой. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превосходили 1.5% годовых. Остатки на корсчетах в ЦБ составляли более 262 млрд. рублей. Сегодня сильных изменений ситуации с рублями мы не ожидаем.
Курс рубля на предстоящей сессии с большой долей вероятности вырастет, что станет реакцией российских операторов на очередное ослабление доллара на Forex: утром по московскому времени курс американской валюты к евро достиг уровня 1.2450. Однако не исключено, что ближе к вечеру, когда будут опубликованы данные по торговому балансу США, тенденция на рынке может измениться.

Долговые обязательства. В четверг рост цен большинства рублевых гособлигаций продолжился. Сравнительно сильно подорожали ОФЗ46018 – на 67 б.п., а их доходность уменьшилась до 8.02% годовых. Выросли также ОФЗ46014 на 37 б.п., ОФЗ46014 – на 36.5 б.п., ОФЗ46003 – на 30 б.п., ОФЗ27025 – на 19 б.п., а ОФЗ46002 и ОФЗ25058 – на 5 б.п. В результате доходность ОФЗ46014 опустилась до 7.75% годовых, ОФЗ46017 – до 7.84% годовых, ОФЗ46003 – до 7.03% годовых, ОФЗ27025 – до 5.98% годовых, ОФЗ46002 – до 7.31% годовых, ОФЗ25058 – до 6.71% годовых. В то же время ОФЗ45001 и ОФЗ25057 упали на 2 б.п. и 23 б.п., а их доходность повысилась до 5.58% и 7.01% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа составил 9.96 млрд. рублей по сравнению с 1.3 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии. Впрочем, около 90% оборота пришлись на единственный выпуск – ОФЗ27020, который по сравнению с позапрошлой неделей снизился на 16.7 б.п.

Гособлигации, вторую неделю подряд демонстрирующие высокие темпы роста, становятся все более подверженными рискам коррекции, которую может спровоцировать, в частности, ухудшение конъюнктуры внешнего валютного или долгового рынка – весьма нестабильные факторы в последнее время. Впрочем, текущее их состояние таково, что снижения котировок рублевых госбумаг в ближайшее время, по всей видимости, не случится.

Цены большинства корпоративных облигаций выросли на фоне весьма успешного размещения облигаций Газпрома. Пятимиллиардный выпуск был размещен под ставку 7.07% годовых к погашению через четыре года, что гораздо лучше, чем ожидали организаторы займа. Стоит, однако, отметить, что прогноз был сделан еще до пересмотра инвестиционного рейтинга России, повышение которого вызвало рост интереса инвесторов к российским долговым обязательствам с высоким кредитным качеством. И судя по итогам аукциона, этот интерес сохраняется до сих пор: заявки на новые бумаги Газпрома превысили объем займа в 2.4 раза.

Остаточный спрос прослеживался затем на вторичном рынке, а также в секторе субфедеральных облигаций, рост которых также стимулировал повышение котировок корпоративных бумаг. Подорожали облигации ФСК ЕЭС-01 на 40 б.п., ЦентрТел-3 - на 15 б.п., Лукойл2обл - на 27 б.п., ЮТК-03 об. - на 14 б.п., ТМК-01 обл - на 19 б.п., ЮТК-02 об. - на 5 б.п., СибТлк-5об - на 24 б.п., РЖД-03обл - на 24 б.п., Вагонмаш 1 - на 16 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 436.03 млн. рублей по сравнению с 457.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 5.1 млрд. рублей по сравнению с 2.81 млрд. рублей накануне.

Цены казначейских обязательств США вчера резко выросли. Сначала подводом к этому послужила публикация слабых данных по розничным продажам в США, что свидетельствует о снижении инфляционного давления. Затем фактором роста стали итоги размещения десятилетних казначейских обязательств. Напомним, что по этому поводу участники рынка испытывали определенное беспокойство, связанное с тем, что в ходе двух состоявшихся на этой неделе аукционов спрос со стороны иностранных инвесторов был сравнительно небольшим. Однако эти опасения не оправдались. На долю иностранных инвесторов пришлось чуть менее половины всех проданных бумаг - максимальное значение в этом году.

Конъюнктура рынка облигаций развивающихся стран определялась новостями из Бразилии. Сенат страны должен был проголосовать по вопросу увеличения минимальной заработной платы, что может иметь нежелательные последствия для государственных финансов. Однако, несмотря на снижение бразильских евробондов и развивающегося рынка в целом, российские еврооблигации продемонстрировали относительную устойчивость. В частности, Benchmark Russia-30 осталась выше отметки 111%, хотя и снизилась - всего на 6.2 б.п. При этом спрэд к доходности десятилетних облигаций США расширился до 137.62 б.п.