ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Скепсис остается, инвесторы предпочитают качество
• Банк Англии держит ставку низкой, ЕЦБ включает денежный насос
• Татнефть начинает road show

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Роста пока не получается
• Внимание на металлургов с угледобычей

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки вернулись к прежним значениям, ликвидность достигла рекордного уровня, рубль слегка укрепился

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Банк Москвы: сильная отчетность за 2009 год по МСФО
• Кредит Европа Банк получает рейтинг «ВВ-/стабильный» от агентства Fitch; позитив в преддверии размещения евробонда
• Банк «Авангард»: комментарий к размещению
• Распадская: взрыв на шахте, негативно для облигаций

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Неоднозначность в ситуации на внешних рынках и потеря рынком рублевых облигаций ликвидности лишает рублевые облигации потенциала скорого роста цен. Пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. За пределами первого эшелона мы советует обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 19 и Gazprom 20. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Данные о торговом балансе США за март
• Аукцион UST10 на USD26.0 млрд.
• Погашение: ЕБРР-1, Пятерочка-Финанс-1